Hyperliquid veut créer un marché de prévision ? Interprétation de la proposition HIP-4 : la nouvelle stratégie commerciale des géants DEX.

Pour Hyperliquid, les marchés de prédiction peuvent être une activité « pratique », et l’architecture technique est très similaire aux contrats perpétuels. (Résumé : Circle annonce qu’il a investi $HYPE et envisage de servir de nœud de validation, et que l’USDC a été déployé dans Hyperliquid) (Supplément de contexte : Analyse approfondie de l’IOSG Hyperliquid : infrastructure disruptive ou bulle de valorisation élevée ? Hier, Hyperliquid a publié une nouvelle proposition, HIP-4. Dans le bombardement de divers récits de pièces en direct et de rachats, cette proposition ne semble pas avoir suscité beaucoup de discussions dans la communauté crypto ; Mais un examen plus approfondi du contenu de la proposition révèle qu’elle met en évidence un autre récit brûlant sur le marché des crypto-monnaies dans un avenir proche : le marché de la prédiction. Au cœur de la proposition se trouve le lancement d’un nouveau produit de trading appelé Event Perpetuals. En termes simples, Hyperliquid souhaite ajouter une fonctionnalité de marché de prédiction binaire à son échange de contrats perpétuel. Les utilisateurs peuvent parier sur des événements tels que « si la Fed augmentera les taux d’intérêt » et « si un jeton sera coté sur Binance ce mois-ci ». Il convient de noter que la proposition d’Hyperliquid a été rédigée par un groupe intéressant : des investisseurs de Framework Ventures, des membres de l’équipe de la plateforme de marché de prédiction Kalshi et des développeurs de Felix Protocol et Asula Labs. « L’implication des concurrents dans l’élaboration du plan » est rare, et Kalshi elle-même est l’un des principaux acteurs du marché américain des prédictions de conformité. Cela peut signifier que l’activité d’Hyperliquid sur le marché de la prédiction ne consiste peut-être pas à perturber les acteurs existants, mais plutôt à rechercher une forme de collaboration ou de différenciation. En tant que leader absolu de la piste des contrats perpétuels, Hyperliquid a lancé HIP-4 à ce moment-là, regarde-t-il l’énorme potentiel du marché de la prédiction et veut-il obtenir une part du gâteau, ou cherche-t-il un nouveau support narratif pour l’écosystème HYPE ? Il est temps de faire des affaires Les élections américaines de 2024 ont catapulté Polymarket vers la gloire, avec un volume de transactions dépassant les 3,6 milliards de dollars. À l’aube de 2025, le marché des prédictions est encore plus un chouchou des capitaux : Polymarket vient de revenir sur le marché américain avec l’acquisition de QCEX pour 1,12 milliard de dollars, Kalshi et Robinhood ont lancé une fonction de marché des prédictions, et le volume mensuel des transactions s’est stabilisé à plus de 800 millions de dollars. Même les géants financiers traditionnels sont en mouvement. Le magazine Time a précédemment nommé Polymarket l’une des « 100 entreprises les plus influentes de 2025 ». La raison est simple : les marchés de prédiction sont en train de redéfinir le mécanisme de découverte de valeur de l’information. Face à une telle chaleur du marché, Hyperliquid restera-t-il insensible ? Bien que HIP-4 ne soit actuellement qu’une proposition qui nécessite un vote de la communauté et une validation technique, il est clair qu’il ne s’agit pas d’un caprice compte tenu du niveau de détail de la proposition et de la liste des participants. Plus important encore, pour Hyperliquid, il peut s’agir d’une activité « pratique ». Tout d’abord, la technologie est hautement réutilisable. Les marchés de prédiction et les contrats perpétuels sont très similaires en termes d’architecture technique : les deux ont besoin de carnets d’ordres, les deux ont besoin de moteurs d’appariement, et les deux ont besoin de systèmes de marge. Pour Hyperliquid, le coût de développement de l’ajout d’Event Perpetuals est relativement faible, et le coût d’essais et d’erreurs est contrôlable. Même si l’effet final n’est pas celui escompté, il n’aura pas beaucoup d’impact sur l’activité principale. Deuxièmement, il y a un chevauchement naturel entre les groupes d’utilisateurs. Les traders qui jouent des contrats perpétuels et les parieurs qui jouent des marchés de prédiction sont essentiellement des spéculateurs. Ils chassent la volatilité, apprécient l’incertitude et sont prêts à parier sur leur propre jugement. Hyperliquid a rassemblé un grand nombre de ces utilisateurs, pourquoi ne pas leur donner plus de jeux à jouer ? Enfin, l’écosystème HYPE a besoin d’une nouvelle histoire. En tant que l’un des DEX les plus réussis de 2024, l’activité de contrats perpétuels d’Hyperliquid est déjà assez mature. Mais les marchés de capitaux sont toujours à la recherche de croissance, et les jetons HYPE ont également besoin de plus de cas d’utilisation pour soutenir les valorisations. Les marchés de prédiction ne sont pas seulement une entreprise potentiellement bonne, c’est une bonne histoire – assez sexy, assez imaginative et assez chaude. Il ne s’agit pas tant d’une transformation stratégique que d’un essai de gamme de produits à faible coût. C’est fait, ouvrant de nouvelles pistes ; Non, le disque de base d’origine est toujours là. HIP-4 : une extension de produit intelligente Comprenons d’abord une question centrale : pourquoi Hyperliquid ne peut-il pas ajouter des marchés de prédiction directement aux systèmes existants ? Un exemple frappant est donné dans la proposition : les prédictions de match de la NFL. Supposons que la question de prédiction soit « Les Chiefs vont-ils gagner la Super Coupe ? » Si vous utilisez la méthode traditionnelle du contrat perpétuel, vous devez alimenter l’oracle en continu, et les cotes sont mises à jour toutes les 3 secondes. Mais voici le problème, les cotes pour les jeux de sport ne changent pas continuellement. Après un tour offensif et défensif, les chances peuvent changer instantanément. HIP-3 (spécification de déploiement sur le marché existant d’Hyperliquid) limite les variations de prix jusqu’à 1 % par tick. Cela signifie que si le résultat du match est déterminé, il faudra 50 minutes complètes pour que le prix passe de 0,5 à 1,0. Pendant cette période, les traders qui connaissent les résultats peuvent facilement arbitrer. C’est pourquoi il est nécessaire d’inclure des événements perpétuels dans la nouvelle proposition de HIP-4. Les événements perpétuels suppriment les deux mécanismes de base des contrats perpétuels : les oracles continus et les taux de financement. Le prix est entièrement déterminé par le trade du marché, et le résultat final (0 ou 1) n’est déterminé que par l’oracle à la fin de l’événement. Les conceptions intéressantes incluent : Mécanisme d’enchères d’ouverture : enchères collectives de 15 minutes pour éviter la confusion des prix initiaux Marge 1 fois séparée : pas d’effet de levier, réduire le risque de liquidation Réutilisation des créneaux horaires : de nouveaux marchés peuvent être déployés immédiatement après le règlement du marché, améliorant ainsi l’efficacité du capital En surface, il s’agit d’une innovation technologique ; Essentiellement, il peut s’agir d’un test commercial qu’Hyperliquid souhaite faire. La tentative de passer d’un produit unique à une matrice de produits est évidente. Quel que soit le succès d’un contrat perpétuel, il n’est qu’un produit. Event Perpetuals, s’il réussit, signifie que l’infrastructure d’Hyperliquid peut prendre en charge davantage de produits financiers : aujourd’hui, c’est un marché de prédiction, demain ce sera peut-être une option, et après-demain, ce sera peut-être un produit structuré. De plus, Hyperliquid a choisi une façon intelligente de se développer : laisser quelqu’un d’autre créer le marché. Selon la proposition, toute équipe qui souhaite créer un marché de prédiction sur Hyperliquid (appelé « Builder » dans la proposition) devra miser 1 million de jetons HYPE. Ces constructeurs sont responsables de : Décider quels marchés créer (par exemple, « si Trump achètera des bitcoins ») Définir les paramètres du marché (heure de règlement, source de l’oracle, etc.) Maintenir les opérations du marché (fournir des liquidités initiales, promotion, etc.) En retour, les constructeurs reçoivent jusqu’à 50 % de la part des frais de négociation pour ce marché. Cette conception est ingénieuse. Hyperliquid n’a pas besoin de juger par lui-même « quelle prédiction le marché va déclencher », mais de laisser le marché décider. Une équipe prête à miser 1 million de HYPE choisira naturellement avec soin le marché avec un potentiel de liquidité. Si...