著者: @0xuberM
編集:シアーシャ、フォーサイトニュース
編集者の注：この記事はインセンティブメカニズムから切り込み、Launchpad、クリエイター、トレーダーの生存状況を分析し、Launchpadが取引量を中心に、クリエイターが価格を支える動機を欠き、トレーダーが「特攻隊」と化していることが悪循環を形成していると指摘しています。現在、VCと内部関係者のみがトークン価格を押し上げる動機を持ち、一般のトレーダーは困難に直面しています。この記事は市場の現状を客観的に提示しており、解決策は示されていませんが、暗号市場の運営論理を理解するための重要な視点を提供しています。以下は翻訳内容です：
インセンティブメカニズムは、世界が回る核心的な動力です。誰かに何かをさせたい場合は、その人がそのことを達成する際に報酬を得られる環境やシーンを構築するだけで済みます――これは人間の基本的な法則です。
しかし現在、オンチェーントークン（特にLaunchpadを通じて発行されたトークン）は価格上昇を促進するインセンティブメカニズムを欠いており、この問題は早急に対処する必要があります。
Launchpadの仕組み###
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昨日、私は皮肉を込めた口調で関連するツイートを投稿しましたが、今、重要な点を強調したいと思います：トークン発行プラットフォーム（Launchpad）は、特定のトークンの価格を引き上げる動機がありません、特別な状況がない限り（この点については後で話しましょう）。
この種のプラットフォームの運営モデルは本質的にカジノに類似しており、彼らにとって唯一重要な指標は「取引量」です。
これこそが「許可不要の発行」と「バインディングカーブ」（資産供給と需要及び価格の関係を調整するアルゴリズムによるメカニズム）が現在主流となる核心的な理由です。カジノが常に宝くじのゲームを提供するのと同様に、プラットフォームも可能な限り多くの投機の機会を提供し、少数の人々に「大当たり」を出させることで、より多くの人々を引き入れようとしています。
では、トークン発行プラットフォームはどのように利益を上げるのでしょうか？
実際、とても簡単です：彼らは「存在」するだけで利益を得ることができます。一方では、普通の人々に許可不要のトークン発行の手段を提供し、もう一方では、バインディングカーブを通じて投資家に投機の手段を提供します。規模をさらに拡大したい場合、プラットフォームは市場シェアを争わなければならず、一般的な手段は2つあります：
私はある法則を観察しました：トークン発行プラットフォームとそのチームは、市場シェアを獲得するために全力を尽くすのは二つの状況に限られます。一つは、市場シェアが競合他社に奪われ、再び取り戻す必要があるとき。もう一つは、意図的に競合他社を抑え、その評判を損なうときです。
興味深いことに、これらの二つの状況が発生するたびに、プラットフォーム上で少数のトークンが価格を上昇させ、高い評価に達することがあります。彼らはまず大規模なトークン発行のペースを緩め、「グリーンKライン」（価格上昇を象徴）やマーケティング手法でユーザーを引き入れます；ユーザーが「ここでお金を稼げる」と確信したときに、大規模なトークンの展開を再開し、取引量を大幅に増加させるのです —— これは批判ではなく、単なる客観的観察です。
正直言って、もし私がトークン発行プラットフォームのチームメンバーであれば、おそらく同じ戦略を採用するでしょう。結局のところ、プラットフォームの本質は商業機関であり、商業の核心的な目標は可能な限り利益を上げることです。
トークン発行プラットフォームと同様に、クリエイター（例えば、ストリーマー）は、自身が発行するトークンの価格を引き上げる動機を持っていません。現在、クリエイターの収益メカニズムは、「許可不要発行」モデルと高度に類似しています——このモデルがクリエイターにとって有利であるのは、「頻繁にトークンを発行する人々」にとっての利点と同じように直接的です。
クリエイターたちが「皆さん見てください、カメラをオンにするだけでこんなにお金を稼げるんです！」と言っているのをよく耳にするかもしれません。彼らはこの方法でより多くのクリエイターを引き付けており、より多くのクリエイターがいるということは、より多くのトークンが発行され、さらに多くの投機の機会が生まれるということです。
クリエイターにとって、利益の論理は同様にシンプルです：ただ「存在する」だけでいい——カメラを開き、投機可能なトークンを発行することで収益を得ることができます。当然、大金を稼ぎたい場合は、長期的な努力が必要ですが、それでも長期的に成功する保証はありません。
結局、暗号通貨の分野では、ユーザーの注意は一瞬で消え去り、長期的な成功はもともと不確実性に満ちています。このような環境下では、クリエイターは「短期的に稼いでさっさと去る」という考えを抱きやすく、これは実際にはインセンティブメカニズムの必然的な結果です。
###トレーダー:暗号市場における「塹壕」と「暗殺部隊」
では、私たちトレーダーはどうですか？私たちのインセンティブメカニズムは何ですか？何に駆動されているのですか？
答えは非常に厳しいです：私たちは「互いに争う」ように促されています。結局のところ、暗号市場の「塹壕」は私たち自身が掘り出したものです（この点は決して忘れないでください）。そして「塹壕」と「突撃隊」という2つの言葉の意味も非常に明確です —— あなたや私のような普通のトレーダーは、本質的には「犠牲にされる砲灰」であり、市場の最前線に立つ兵士です。
特定の資産の価格を長期的に上昇させる動機がどの側にもないため、私たちはこの「ゲーム」により厳しい方法で参加するしかありません。ここには「プレイヤー対戦環境（PVE）」はなく、ただ互いに競争し、互いに収穫し合うだけです。
トークン価格の上昇余地が限られているため、我々は利益確率を高めるためにいくつかの攻撃的な手段を取らざるを得ません。たとえば、複数のウォレットを使用して特定のトークンの供給量の10%を事前にロックする（つまり「マルチウォレット事前ステーキング」）。この市場では「エントリータイミング」が非常に重要です —— あなたは十分に早く行動しなければなりません。そうでなければ、他人の「流動性の退出」となり、容赦なく収穫される可能性があります。
あなたはこう尋ねるかもしれません：トレーダーはどのように利益を上げることができるのでしょうか？答えは：私たちは他の人よりも多くの努力をしなければなりません。トークン発行プラットフォームやクリエイターのように「簡単に利益を得る」ことはできません。私たちはスキルを向上させ、業界での影響力を蓄積し、判断力を養い、人脈を広げ、さらに多くの分野の情報をリアルタイムで把握する必要があります。これらを実現することでのみ、市場でお金を稼ぐチャンスがあります。
たとえ短期間で大幅に上昇するトークン（最近のCCMトークンのような）に出会ったとしても、私たちは長期保有の動機を持つことはありません。なぜなら、新しい「投機の機会」（新しい宝くじのようなもの）がすぐに現れるからです。この市場の「機械」は、運転を維持するために常に「宝くじ」を生み出さなければなりません。
新しい機会が現れるたびに、その背後には大量のトレーダーの損失が伴い、まるで現実の塹壕に犠牲者の死体が積み上げられているかのようです。例えば、Axiomプラットフォームで利益を上げているアカウントが一つあると、数百のアカウントの投資ポートフォリオがゼロになってしまいます。
文句を言っているように聞こえますが、私自身もこの「ゲーム」の参加者なので、良い方に考えれば、私は「偽善者」と言えるかもしれません。
今の私は三つの考えがあります：今の市場のルールに「適応」すべきでしょうか？それともこのゲームから完全に撤退すべきでしょうか？（残念ながら私は簡単にあきらめる人ではありません）それとも他の分野を探求すべきでしょうか？（実は私はすでにそうしています）
この「ゲーム」は永遠に続くのでしょうか？私はそうは思いません。歴史は何度も証明していますが、この悪循環は最終的に何らかの形で終わります：勝者は利益を得続け、敗者は次々と淘汰されていく；ある時点で、市場にはもう新しい「敗者」がいなくなり、かつての勝者が新しい敗者に変わることになります。
そして、全ての人が疲れ果てて退出を選ぶと、トークン発行プラットフォームは再び現れ、「高級新宝くじ」をいくつか発売し、再び皆を引き付ける——これは「蛇が尾を飲み込む」ようなもので、壊せない閉ループを形成します。
ここで面白い現象があります：最近好調なトークンは、ほとんどがバインディングカーブによって発行されたものではなく、むしろ「大量のトークンが内部関係者にロックされている」プロジェクトです——私たちはこの状況を「不正行為」と冗談交じりに呼んでいます。
なぜこうなるのでしょうか？核心は依然としてインセンティブメカニズムにあります。現在の暗号通貨分野では、トークンの長期的な値上がりを促す唯一の動機は、ベンチャーキャピタル（VC）チームとプロジェクト内部の人々だけです——彼らはトークンの価格が長期的に上昇することで、トークンがアンロックされたときにより高い評価で売却し、巨額の利益を得ることができるからです。
皮肉なことに、現在市場で「大勝利」を収めているトレーダーは、「ベンチャーキャピタルがパッケージ化した劣悪な資産」を購入した人々であり、これは本来バインドカーブモデルが解決しようとしていた問題である。
では、解決策は何ですか？正直なところ、私も確信が持てません。しかし、一つだけ明確なことがあります：もしプロジェクトチームが自分のトークンを成功させたいのであれば、バインディングカーブによる発行のリスクを冒してはいけません。そうしないと、「ある17歳の若者がAxiomのマルチウォレットを使って10%のトークン供給量を占有する」という事態が起こる可能性があります。
オンチェーントレーダーとして、私は次のことをよく理解しています：現在この「ゲーム」に参加することの「期待収益（EV）」はますます低くなっています。いずれにせよ、市場は変化しなければならず、インセンティブメカニズムは調整されなければなりません。さもなければ、このサイクルは繰り返されるだけです。
私は即効性のある解決策を持っていませんが、いくつかの初歩的なアイデアがあります。これらのアイデアが実際に機能するかどうかは分かりません。現在の状況を引き起こしたのは誰のせいでもないと思っています。これは既存のインセンティブメカニズムの必然的な結果です。現在の枠組みを根本的に打破できる機関やモデルがない限り、インセンティブメカニズムが実質的に変わることは難しいでしょう。
私はただの活発なトレーダーであり、トークン発行プラットフォームのユーザーでもあります。これらの考えを書き留めておきますが、プラットフォームのチームが見てくれることを願っています（このサイクルを経験するたびに、私の希望は少しずつ減少しています。他の人も同じように感じているかもしれません）。
人はよく言います：人は自分のために生きるものです。市場が本当に変わる前に（本当に変わるのであれば）、全ての「デス・スクワッド」に幸運を祈ります —— より経験豊富で専門的な「兵士」がこのゲームで勝利することを願っています。
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Launchpadのインセンティブのミスマッチ：トレーダーは「デス・スクワッド」のジレンマから逃れられないのか？
著者: @0xuberM
編集:シアーシャ、フォーサイトニュース
編集者の注：この記事はインセンティブメカニズムから切り込み、Launchpad、クリエイター、トレーダーの生存状況を分析し、Launchpadが取引量を中心に、クリエイターが価格を支える動機を欠き、トレーダーが「特攻隊」と化していることが悪循環を形成していると指摘しています。現在、VCと内部関係者のみがトークン価格を押し上げる動機を持ち、一般のトレーダーは困難に直面しています。この記事は市場の現状を客観的に提示しており、解決策は示されていませんが、暗号市場の運営論理を理解するための重要な視点を提供しています。以下は翻訳内容です：
インセンティブメカニズム
インセンティブメカニズムは、世界が回る核心的な動力です。誰かに何かをさせたい場合は、その人がそのことを達成する際に報酬を得られる環境やシーンを構築するだけで済みます――これは人間の基本的な法則です。
しかし現在、オンチェーントークン（特にLaunchpadを通じて発行されたトークン）は価格上昇を促進するインセンティブメカニズムを欠いており、この問題は早急に対処する必要があります。
Launchpadの仕組み###
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昨日、私は皮肉を込めた口調で関連するツイートを投稿しましたが、今、重要な点を強調したいと思います：トークン発行プラットフォーム（Launchpad）は、特定のトークンの価格を引き上げる動機がありません、特別な状況がない限り（この点については後で話しましょう）。
この種のプラットフォームの運営モデルは本質的にカジノに類似しており、彼らにとって唯一重要な指標は「取引量」です。
これこそが「許可不要の発行」と「バインディングカーブ」（資産供給と需要及び価格の関係を調整するアルゴリズムによるメカニズム）が現在主流となる核心的な理由です。カジノが常に宝くじのゲームを提供するのと同様に、プラットフォームも可能な限り多くの投機の機会を提供し、少数の人々に「大当たり」を出させることで、より多くの人々を引き入れようとしています。
では、トークン発行プラットフォームはどのように利益を上げるのでしょうか？
実際、とても簡単です：彼らは「存在」するだけで利益を得ることができます。一方では、普通の人々に許可不要のトークン発行の手段を提供し、もう一方では、バインディングカーブを通じて投資家に投機の手段を提供します。規模をさらに拡大したい場合、プラットフォームは市場シェアを争わなければならず、一般的な手段は2つあります：
私はある法則を観察しました：トークン発行プラットフォームとそのチームは、市場シェアを獲得するために全力を尽くすのは二つの状況に限られます。一つは、市場シェアが競合他社に奪われ、再び取り戻す必要があるとき。もう一つは、意図的に競合他社を抑え、その評判を損なうときです。
興味深いことに、これらの二つの状況が発生するたびに、プラットフォーム上で少数のトークンが価格を上昇させ、高い評価に達することがあります。彼らはまず大規模なトークン発行のペースを緩め、「グリーンKライン」（価格上昇を象徴）やマーケティング手法でユーザーを引き入れます；ユーザーが「ここでお金を稼げる」と確信したときに、大規模なトークンの展開を再開し、取引量を大幅に増加させるのです —— これは批判ではなく、単なる客観的観察です。
正直言って、もし私がトークン発行プラットフォームのチームメンバーであれば、おそらく同じ戦略を採用するでしょう。結局のところ、プラットフォームの本質は商業機関であり、商業の核心的な目標は可能な限り利益を上げることです。
作り手の行動傾向
トークン発行プラットフォームと同様に、クリエイター（例えば、ストリーマー）は、自身が発行するトークンの価格を引き上げる動機を持っていません。現在、クリエイターの収益メカニズムは、「許可不要発行」モデルと高度に類似しています——このモデルがクリエイターにとって有利であるのは、「頻繁にトークンを発行する人々」にとっての利点と同じように直接的です。
クリエイターたちが「皆さん見てください、カメラをオンにするだけでこんなにお金を稼げるんです！」と言っているのをよく耳にするかもしれません。彼らはこの方法でより多くのクリエイターを引き付けており、より多くのクリエイターがいるということは、より多くのトークンが発行され、さらに多くの投機の機会が生まれるということです。
クリエイターにとって、利益の論理は同様にシンプルです：ただ「存在する」だけでいい——カメラを開き、投機可能なトークンを発行することで収益を得ることができます。当然、大金を稼ぎたい場合は、長期的な努力が必要ですが、それでも長期的に成功する保証はありません。
結局、暗号通貨の分野では、ユーザーの注意は一瞬で消え去り、長期的な成功はもともと不確実性に満ちています。このような環境下では、クリエイターは「短期的に稼いでさっさと去る」という考えを抱きやすく、これは実際にはインセンティブメカニズムの必然的な結果です。
###トレーダー:暗号市場における「塹壕」と「暗殺部隊」
では、私たちトレーダーはどうですか？私たちのインセンティブメカニズムは何ですか？何に駆動されているのですか？
答えは非常に厳しいです：私たちは「互いに争う」ように促されています。結局のところ、暗号市場の「塹壕」は私たち自身が掘り出したものです（この点は決して忘れないでください）。そして「塹壕」と「突撃隊」という2つの言葉の意味も非常に明確です —— あなたや私のような普通のトレーダーは、本質的には「犠牲にされる砲灰」であり、市場の最前線に立つ兵士です。
特定の資産の価格を長期的に上昇させる動機がどの側にもないため、私たちはこの「ゲーム」により厳しい方法で参加するしかありません。ここには「プレイヤー対戦環境（PVE）」はなく、ただ互いに競争し、互いに収穫し合うだけです。
トークン価格の上昇余地が限られているため、我々は利益確率を高めるためにいくつかの攻撃的な手段を取らざるを得ません。たとえば、複数のウォレットを使用して特定のトークンの供給量の10%を事前にロックする（つまり「マルチウォレット事前ステーキング」）。この市場では「エントリータイミング」が非常に重要です —— あなたは十分に早く行動しなければなりません。そうでなければ、他人の「流動性の退出」となり、容赦なく収穫される可能性があります。
あなたはこう尋ねるかもしれません：トレーダーはどのように利益を上げることができるのでしょうか？答えは：私たちは他の人よりも多くの努力をしなければなりません。トークン発行プラットフォームやクリエイターのように「簡単に利益を得る」ことはできません。私たちはスキルを向上させ、業界での影響力を蓄積し、判断力を養い、人脈を広げ、さらに多くの分野の情報をリアルタイムで把握する必要があります。これらを実現することでのみ、市場でお金を稼ぐチャンスがあります。
たとえ短期間で大幅に上昇するトークン（最近のCCMトークンのような）に出会ったとしても、私たちは長期保有の動機を持つことはありません。なぜなら、新しい「投機の機会」（新しい宝くじのようなもの）がすぐに現れるからです。この市場の「機械」は、運転を維持するために常に「宝くじ」を生み出さなければなりません。
新しい機会が現れるたびに、その背後には大量のトレーダーの損失が伴い、まるで現実の塹壕に犠牲者の死体が積み上げられているかのようです。例えば、Axiomプラットフォームで利益を上げているアカウントが一つあると、数百のアカウントの投資ポートフォリオがゼロになってしまいます。
文句を言っているように聞こえますが、私自身もこの「ゲーム」の参加者なので、良い方に考えれば、私は「偽善者」と言えるかもしれません。
今の私は三つの考えがあります：今の市場のルールに「適応」すべきでしょうか？それともこのゲームから完全に撤退すべきでしょうか？（残念ながら私は簡単にあきらめる人ではありません）それとも他の分野を探求すべきでしょうか？（実は私はすでにそうしています）
市場の循環とソリューションについての考察
この「ゲーム」は永遠に続くのでしょうか？私はそうは思いません。歴史は何度も証明していますが、この悪循環は最終的に何らかの形で終わります：勝者は利益を得続け、敗者は次々と淘汰されていく；ある時点で、市場にはもう新しい「敗者」がいなくなり、かつての勝者が新しい敗者に変わることになります。
そして、全ての人が疲れ果てて退出を選ぶと、トークン発行プラットフォームは再び現れ、「高級新宝くじ」をいくつか発売し、再び皆を引き付ける——これは「蛇が尾を飲み込む」ようなもので、壊せない閉ループを形成します。
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ここで面白い現象があります：最近好調なトークンは、ほとんどがバインディングカーブによって発行されたものではなく、むしろ「大量のトークンが内部関係者にロックされている」プロジェクトです——私たちはこの状況を「不正行為」と冗談交じりに呼んでいます。
なぜこうなるのでしょうか？核心は依然としてインセンティブメカニズムにあります。現在の暗号通貨分野では、トークンの長期的な値上がりを促す唯一の動機は、ベンチャーキャピタル（VC）チームとプロジェクト内部の人々だけです——彼らはトークンの価格が長期的に上昇することで、トークンがアンロックされたときにより高い評価で売却し、巨額の利益を得ることができるからです。
皮肉なことに、現在市場で「大勝利」を収めているトレーダーは、「ベンチャーキャピタルがパッケージ化した劣悪な資産」を購入した人々であり、これは本来バインドカーブモデルが解決しようとしていた問題である。
では、解決策は何ですか？正直なところ、私も確信が持てません。しかし、一つだけ明確なことがあります：もしプロジェクトチームが自分のトークンを成功させたいのであれば、バインディングカーブによる発行のリスクを冒してはいけません。そうしないと、「ある17歳の若者がAxiomのマルチウォレットを使って10%のトークン供給量を占有する」という事態が起こる可能性があります。
オンチェーントレーダーとして、私は次のことをよく理解しています：現在この「ゲーム」に参加することの「期待収益（EV）」はますます低くなっています。いずれにせよ、市場は変化しなければならず、インセンティブメカニズムは調整されなければなりません。さもなければ、このサイクルは繰り返されるだけです。
私は即効性のある解決策を持っていませんが、いくつかの初歩的なアイデアがあります。これらのアイデアが実際に機能するかどうかは分かりません。現在の状況を引き起こしたのは誰のせいでもないと思っています。これは既存のインセンティブメカニズムの必然的な結果です。現在の枠組みを根本的に打破できる機関やモデルがない限り、インセンティブメカニズムが実質的に変わることは難しいでしょう。
私はただの活発なトレーダーであり、トークン発行プラットフォームのユーザーでもあります。これらの考えを書き留めておきますが、プラットフォームのチームが見てくれることを願っています（このサイクルを経験するたびに、私の希望は少しずつ減少しています。他の人も同じように感じているかもしれません）。
人はよく言います：人は自分のために生きるものです。市場が本当に変わる前に（本当に変わるのであれば）、全ての「デス・スクワッド」に幸運を祈ります —— より経験豊富で専門的な「兵士」がこのゲームで勝利することを願っています。