O "Momento de Encriptação" de Jackson Hole: como uma cúpula ensaia a nova ordem financeira americana

Escrito por: Luke, Mars Finance

Quando a brisa suave de agosto sopra sobre os majestosos picos das Montanhas Teton, no estado de Wyoming, o olhar da comunidade financeira global se concentra tradicionalmente em uma coisa: a reunião anual dos bancos centrais de Jackson Hole. Aqui, o presidente do Federal Reserve se reúne em segredo com os presidentes dos bancos centrais de todo o mundo para discutir o futuro da política monetária. No entanto, no verão de 2025, o roteiro da antiga ordem foi silenciosamente reescrito. Três dias antes da chegada dos banqueiros centrais, outro evento, mais barulhento e mais disruptivo — o Wyoming Blockchain Symposium — já havia "ocupado" a pequena cidade.

Este evento, organizado em conjunto pela exchange de criptomoedas Kraken e pela plataforma de investimentos SALT de Anthony Scaramucci, não é mais um círculo fechado apenas para entusiastas de criptomoedas. A lista de participantes por si só é uma notícia de destaque: dois possíveis sucessores de Powell no conselho do Federal Reserve, o novo presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) e Eric Trump, o filho mais novo do presidente Trump.

Isto não é apenas uma conferência, mas sim uma «cerimônia de coroação» cuidadosamente planejada. Ela marca uma mudança fundamental na posição da indústria de criptomoedas nos Estados Unidos – de um outsider à margem de Wall Street, saltando para se tornar um participante central intimamente ligado aos corredores de poder de Washington. O que esta cúpula revela é um esboço da nova ordem financeira americana, delineado por regulamentações claras, uma supervisão amigável e um vasto capital.

Regulação "Big Bang": um novo código feito sob medida para as criptomoedas

Durante muito tempo, a indústria de criptomoedas nos Estados Unidos tem avançado com dificuldade sob a névoa da regulamentação, sempre enfrentando a espada de Dâmocles da «regulação através da aplicação» (regulation by enforcement). E a Cúpula de Wyoming de 2025 foi realizada sob um céu de regulamentação sem precedentes. Todos esses desenvolvimentos têm como base uma legislação marcante conhecida na indústria como «Lei dos Gênios» (GENIUS Act).

Este projeto de lei, co-iniciado pela senadora republicana Cynthia Lummis e Tim Scott, e já assinado pelo presidente Trump, fornece o primeiro quadro regulatório federal abrangente e claro para o mercado de stablecoins nos Estados Unidos. De acordo com a análise do renomado escritório de advocacia Latham & Watkins, o cerne do projeto de lei é: ele define claramente "stablecoins de pagamento", exigindo que os emissores mantenham reservas em dinheiro ou equivalentes de dinheiro de alta qualidade em uma proporção de 1:1, e confere a principal autoridade regulatória às agências de supervisão bancária, e não à SEC. Um ponto crucial é que ele desvincula essas stablecoins em conformidade da categoria de "títulos".

"Esta é uma pista clara, e não um percurso de obstáculos", comentou um executivo de uma emissora de stablecoins presente na conferência.

Se o "Ato dos Gênios" resolveu o problema de identidade das stablecoins, o "Projeto Cripto" anunciado pelo novo presidente da SEC, Paul Atkins, na cúpula trouxe esperança para um ecossistema de tokens mais amplo. Atkins, visto como um regulador extremamente amigável à indústria cripto, reverteu completamente a linha dura de seu antecessor.

"O nosso objetivo é fomentar a inovação, e não reprimi-la," afirmou Atkins na sua palestra. Ele acredita que apenas um "número muito reduzido" de tokens deve ser considerado como valores mobiliários, e prometeu fornecer "regras claras" (bright-line rules) para o mercado. Um dos pilares centrais do seu "projeto cripto" é permitir o surgimento de "super-aplicações" (super-apps) que possam negociar simultaneamente tokens de valores mobiliários e tokens não valores mobiliários, quebrando assim as barreiras da estrutura de mercado atual. Isso marca a transição do papel da SEC de "polícia" para "construtor de mercado".

Estas duas políticas — uma legislação sobre stablecoins e um conjunto de filosofias de regulamentação sobre o mercado de tokens — constituem um quadro regulatório completo e favorável ao crescimento, que pavimentou o caminho para um grande influxo de capitais no mercado de criptomoedas neste verão.

A bênção da Reserva Federal: de céticos prudentes a inovadores proativos

No mundo da regulação, se a SEC é um atacante agressivo, o Fed é mais como um defensor ponderado, conhecido por sua postura cautelosa em relação à inovação financeira. No entanto, as declarações dos dois membros do Fed presentes na cúpula - Michelle Bowman e Christopher Waller - emitiram sinais completamente diferentes.

Bowman afirmou em seu discurso que os Estados Unidos estão "no início de uma aparente grande transformação" e pediu que os reguladores adotem uma postura de "apoio à inovação" em vez de "excesso de cautela". Ela revelou que o Fed já encerrou o "novo programa de supervisão de atividades" anterior que visava a participação dos bancos no setor de criptomoedas, com o objetivo de proporcionar maior certeza para os bancos explorarem ativos digitais.

E Waller, que é visto como um dos principais candidatos para suceder o atual presidente Powell, mostrou-se mais agressivo. Em um discurso sobre inovações em tecnologia de pagamentos, ele citou diretamente suas opiniões anteriores: "As finanças descentralizadas (DeFi) não têm nada a temer." Para ele, o "Projeto de Lei dos Gênios" é "um passo importante para o mercado de stablecoins", ajudando-o a "realizar seu potencial total". Mais importante ainda, ele confirmou que o Federal Reserve está ativamente pesquisando tecnologias como tokenização e contratos inteligentes, e acredita que "um contato mais próximo com os inovadores do setor será extremamente benéfico para o Federal Reserve."

Ouvir uma retórica tão positiva por parte dos oficiais do Fed tem um significado que é nada menos que um terremoto de políticas. Isso indica que o banco central dos Estados Unidos não vê mais as criptomoedas apenas como um risco a ser controlado, mas começa a vê-las como uma onda de transformação tecnológica que precisa ser compreendida e até mesmo na qual se deve participar.

Política - Aliança Industrial: O novo poder forjado nas minas de Bitcoin

Se a regulamentação clara é o solo, então o forte apoio político é a luz do sol. Esta cimeira demonstrou de forma vívida a estreita aliança formada entre a indústria de criptomoedas e o atual governo de Trump. A manifestação mais direta dessa aliança é a profunda participação do filho do presidente, Eric Trump.

Eric Trump não veio apenas como convidado especial. Ele é cofundador e diretor de estratégia da American Bitcoin. Esta empresa, por meio da fusão com a gigante de mineração Hut 8, está determinada a se tornar uma das principais mineradoras dos Estados Unidos, com um núcleo estratégico focado em minerar de forma eficiente utilizando energia a baixo custo e mantendo a maior parte da produção como reserva de ativos de longo prazo da empresa.

"Sou um defensor extremo do Bitcoin (bitcoin maxi)," Eric não hesitou em expressar durante uma discussão na cimeira. Ele reiterou sua previsão de que o Bitcoin atingirá 175.000 dólares até o final do ano e, eventualmente, superará 1.000.000 de dólares. Isso não é apenas uma expressão de crença pessoal, mas também representa a aposta direta da família Trump na mineração de criptomoedas, uma indústria intensiva em capital e energia.

Esta profunda ligação entre os membros da primeira família e os interesses da indústria, juntamente com o apoio legislativo a nível do Senado, formou um perfeito ciclo político. É precisamente a Senadora Lummis, uma das defensoras da "Lei dos Gênios", que representa o estado do Wyoming, que é um dos estados mais amigáveis para a indústria de criptomoedas nos EUA.

Por trás dessa influência política, há um investimento real em dinheiro. De acordo com dados públicos, as doações políticas e os gastos com lobby da indústria de criptomoedas durante o ciclo eleitoral de 2024 alcançaram impressionantes cerca de 119 milhões de dólares, tornando-se o segundo maior contribuinte corporativo em despesas políticas, atrás apenas da indústria de energia tradicional. E no primeiro semestre de 2025, os gastos com lobby desse setor já ultrapassaram 18,4 milhões de dólares, estabelecendo um novo recorde histórico. Esse enorme montante de dinheiro garante que as demandas do setor possam ecoar claramente nos corredores do poder em Washington.

A euforia do mercado: "Verão das Stablecoins" e a ascensão do Tesouro Cripto

A certeza regulatória e a abertura política acenderam juntos as chamas do mercado, gerando o que os analistas do Goldman Sachs chamam de "verão das stablecoins".

Sob o incentivo da "Lei dos Gênios", o mercado de stablecoins está se expandindo a uma velocidade sem precedentes. Até julho de 2025, seu valor de mercado total já ultrapassou 250 bilhões de dólares. Um relatório do Goldman Sachs prevê que o valor de mercado apenas do USDC deverá crescer adicionalmente em 77 bilhões de dólares até 2027.

Ao mesmo tempo, uma nova estratégia empresarial está se tornando popular na Nasdaq - "Empresas de Tesouraria Cripto" (Crypto Treasury Companies). Essas empresas listadas arrecadam fundos emitindo ações ou títulos, e seu principal objetivo é comprar e manter criptomoedas como o Bitcoin como reservas centrais da empresa.

De acordo com estatísticas, até meados de 2025, pelo menos 126 empresas listadas globalmente detêm um total de cerca de 820.000 bitcoins em seus balanços patrimoniais. Somente este ano, essas empresas aumentaram sua participação em mais de 157.000 bitcoins, no valor de mais de 16 bilhões de dólares. Líderes dessa tendência, como a MicroStrategy e a nova American Bitcoin, estão provando a Wall Street que o bitcoin pode servir como um meio de armazenamento de valor a longo prazo superior ao dinheiro.

Este sentimento de mercado frenético está a impulsionar o valor de mercado total das criptomoedas a atingir pela primeira vez a barreira dos 4 trilhões de dólares.

A adoção das finanças tradicionais: "A lógica da blockchain é demasiado convincente"

Na festa das criptomoedas, a presença dos gigantes das finanças tradicionais (TradFi) também é indispensável. A CEO da Franklin Templeton, Jenny Johnson, moderou uma discussão sobre "abraçar a blockchain", e sua visão representa uma mudança fundamental na atitude de Wall Street.

"Quando você vê as vantagens dessa tecnologia, sua lógica é tão convincente (so compelling)," disse Johnson, "essa mudança será muito rápida." Ela enfatizou que a verdadeira oportunidade está em investir nas infraestruturas de blockchain subjacentes que estão construindo o futuro do sistema financeiro, e não apenas nos tokens de negociação em si.

Isto contrasta fortemente com alguns anos atrás, quando a maioria das instituições financeiras tradicionais desdenhava as criptomoedas ou estava disposta a oferecer apenas produtos de proxy superficiais, como ETFs de Bitcoin. Hoje, gigantes que gerenciam trilhões de dólares em ativos, desde a BlackRock até a Fidelity e Franklin Templeton, estão integrando ativos digitais em seus negócios centrais com uma profundidade e amplitude sem precedentes.

Conclusão: O nascimento de uma nova ordem e um enigma não resolvido

A Cimeira de Blockchain do Wyoming de 2025 será, sem dúvida, um marco na história. Já não se trata de discutir se as criptomoedas podem sobreviver, mas sim de como construir uma nova ordem financeira profundamente integrada a elas. Aqui, reguladores, políticos, empresários e investidores chegaram a um consenso raro: a inovação em criptomoedas é a chave para que os Estados Unidos mantenham sua posição de liderança financeira global.

No entanto, sob essa aparência de prosperidade, a nova ordem também trouxe novos problemas. Críticos, especialmente vozes de oposição no Congresso, apontam que os termos da "Lei dos Gênios" continuam fracos em áreas como proteção ao consumidor, requisitos de auditoria e prevenção de monopólios por grandes empresas de tecnologia. Eles temem que um ambiente excessivamente permissivo possa semear as sementes da próxima turbulência financeira e fornecer novas brechas para atividades financeiras ilegais.

Quando os participantes deixaram o ar fresco de Jackson Hole e retornaram às suas salas de negociação e escritórios, levaram consigo não apenas as atas de alguns dias de conferências, mas uma poderosa certeza. A história da indústria de criptomoedas dos EUA começou um novo capítulo. A questão agora não é mais "se", mas "como" - como essa nova e poderosa aliança cripto-política moldará o panorama financeiro global nas próximas décadas, e como o mundo se adaptará a essa nova era impulsionada por código e consenso.