"Tokenizasyon" hakkında: Bir Bundah Kongresi'nin getirdiği düşünceler

Uykuda olan binlerce yıllık altın, insanlığın değişmeyen inancıdır — savaş, kargaşa veya enflasyon meydana geldiğinde, altın son değer sığınağıdır.

Birçok uygarlık evrimi boyunca, her zaman benzersiz bir değer konumunu korumuştur.

Ama bu sefer, işler değişiyor gibi görünüyor.

Dünya Altın Konseyi, Londra'da fiziksel altın destekli dijital token'lar sunmayı planlayan resmi bir teklif ortaya koydu ve bu, altının ticaret, hesaplaşma ve teminat verme yöntemlerini köklü bir şekilde değiştirmeyi amaçlıyor. Bu adım, 930 milyar dolara kadar büyüklüğü olan dünyanın en büyük fiziksel altın ticaret merkezine yeni bir ivme kazandıracak; bunu, RWA(Gerçek Dünya Varlıkları) - fiziksel varlıkların tokenleştirilmesinde bugüne kadar yapılan en büyük deney olarak görebiliriz.

Bu elbette, geleneksel ile yeniliğin şiddetli çatışması hakkında piyasada tartışmalara yol açtı - Maddi varlıklar tokenleştirilmeye başladığında, bu kapıyı nasıl aralayacağız?

Yazar, Şanghay Bund Konferansı'na katılma şansını elde etti ve burada üçüncü taraflar, sektör katılımcıları, düzenleyiciler, ekonomistler ve finansal kurumlar gibi çok boyutlu farklı bakış açıları ve değer yönelimlerini yerinde gördü.

Bir cümleyle halkın görüşünü özetleyecek olursak, token ekonomisi gerçekten tartışmaya değer. Ancak başka bir cümleyle eklemek gerekirse, tokenleştirme için şafak vaktini beklemek gerekiyor; bu da düzenleyici kurumlar, finansal kuruluşlar ve teknoloji şirketlerinin bir arada çalışmasını, dengeli bir yaklaşım sergilemesini ve gerçek ekonomiyi birlikte keşfetmesini ve desteklemesini gerektiriyor.

Şafak Öncesi: Token Ekonomisinin Keşfi ve Sınırları

2025 yılı, tüm token ekonomisi için küçük ama önemli bir dönüm noktası olabilir.

Bu yıl, ABD hükümeti "Project Crypto"yu duyurdu, tokenleştirme yeniliklerini açıkça destekledi ve SEC, CFTC gibi düzenleyici kurumların sırayla görüş bildirmesini sağladı, böylece ABD'nin token ekonomisi alanındaki liderlik duruşunu kademeli olarak inşa etti.

Bu arada, Hong Kong Özel İdare Hükümeti, "Dijital Varlık Geliştirme Politika Bildirimi 2.0" yayınlayarak RWA gelişimini teşvik etmeyi açıkça belirtmiş ve tokenleştirilmiş varlıklar için daha net bir düzenleyici çerçeve sağlamayı denemektedir. Hedef, Hong Kong'u dijital varlık merkezi haline getirmektir.

"Politika Beyanı 2.0" neden "RWAs"ı teşvik ediyor? Çünkü Hong Kong hükümeti, RWAs'ın temsil ettiği tokenizasyon teknolojisinin Hong Kong pazarının verimliliğini, erişilebilirliğini ve potansiyel likiditesini artırabileceğini düşünüyor ve nihayetinde ekonomiye yeni bir canlılık katacağını öngörüyor. Hong Kong'da şu anda birçok lisanslı kurum, altın, fon, tahvil, yenilenebilir enerji gibi tokenleştirilmiş ürünlerin ihraç edilmesini araştırıyor ve somut örnekler elde etti. Örneğin, Longxin Grubu'nun şarj istasyonu projesi, yenilenebilir enerji sektöründe ilk kez somut bir varlık olarak hayata geçti ve RWA aracılığıyla yeni bir likidite elde etti, bu da reel ekonominin gelişimini hızlandırmaya yardımcı olabilir.

Elbette, token ekonomisi keşiflerine olan heyecan, endüstrinin uyum sınırlarının netleştirilmesini gerektiriyor. Eylül ayında 35 derece sıcaklıkta olan Şanghay'da, konferans alanında soğuk, nesnel ve yapıcı konuşmalar eksik olmadı.

Bu token ekonomisinin "açık oturumu"nda, Ulusal Finans ve Gelişim Laboratuvarı Başkanı Li Yang, token ekonomisinin hala gelişiminin erken aşamalarında olduğunu açıkça belirtti.

"Fiat para ve finansal varlıkların tokenleştirilmesi hızlı bir şekilde ilerliyor, ancak fiziksel varlıkların tokenleştirilmesi daha yeni başlıyor."

Ant Group CEO ve Ant Financial Teknolojileri Başkanı Han Xinyi, "Şu anda, küresel Web3 yerel varlık ölçeği 3.8 trilyon doları aştı, ancak bunun büyük bir kısmı hala spekülatif ticaret ve değer depolama ile sınırlı ve gerçek sanayi ile etkileşimi yetersiz." dedi. Eğer tokenlar sadece sanal dünyanın iç döngüsü ile sınırlı kalırsa, değer alanı çok sınırlı olacaktır.

Bundakı konferansta yayımlanan "Token Ekonomisi Raporu" şunu belirtmiştir: Mevcut tokenleştirme ana aktörü hâlâ finansal varlıklardır. Ancak gerçek misyonu ve değeri, somut sanayiye "zor zamanlarda yardımcı olmak" olmalıdır, sadece finansal varlıklara "ekstra değer katmak" değil.

Eski Çin Bankası Başkanı Li Lihui, daha derin bir soru sordu: Hangi finansal hizmetler gerçekten "merkeziyetsiz" için uygundur? Hangi varlıkların gerçekten tokenleştirilmesi gereklidir? Yeniliğin diğer tarafında ise, sistemik riskleri önlemek için teknoloji ve kurumsal yenilikler nasıl sağlanmalıdır?

"Birçok yenilik sadece biçimsel olarak var, özünde ise mevcut işlevlerin yeni koşullar altında yeniden ifadesidir." Uzmanlar heyecanlı değiller, ama token ekonomisinin ilerleyişindeki en çok cevaplanması gereken soruyu belirtiyorlar: Sadece "olup olamayacağına" değil, aynı zamanda "olup olmamalı mı" sorusuna da odaklanmalıyız; sadece verimlilik değil, aynı zamanda güvenlik de önemlidir.

Bu, token ekonomisi keşif yolunda net bir şekilde tanımlanması gereken bir sınırdır; yalnızca teknolojinin temel değerini net bir şekilde görerek, tüm endüstrinin sağlıklı ve güçlü bir şekilde gelişmesi mümkün olabilir, karmaşayı aşarak şafağı迎来.

Yazar, Ant Group CTO'su Yan Ying'in Bundar Konferansı'nda tamamen yeni "Akıllı Temsilci Sözleşmesi (Agentic Contract)"ni duyurduğunu fark etti. Agentic Contract, akıllı sözleşmeleri yönlendiren AI ajanlarını tanıtıyor ve sözleşmenin kendisinin AI tabanlı çevresel algılama, mantıksal çıkarım ve dinamik karar verme yapabilmesini sağlıyor - "Akıllı Sözleşme"den "Akıllı Temsilci Sözleşmesi"ne geçiş.

Bu teknik evrim, tokenleştirilmiş varlıkların verimli, esnek ve uyumlu bir şekilde işlenmesi için yeni altyapı olanakları sunmaktadır.

Şafak Anlamı: Token Ekonomisinin Değeri ve Kırmızı Çizgisi

Temelde, RWA'nın gelişiminin arka planındaki mantık, insanların ticaret verimliliğini artırma konusundaki sürekli arayışıdır ve bu da insan ekonomisinin yeniden büyümesine katkıda bulunur.

İnsanlığın ilk ticaretinin eşya takası olduğunu hayal edin, ancak ticaret arttıkça bu oldukça zorlayıcı hale geldi ve insanların ihtiyaçlarını karşılamakta yetersiz kaldı. Daha sonra fiziksel değişim gelişti, tahıl, sığır ve koyun ilk ticaret araclarıydı, ardından kabuklar gibi taşınması kolay ve sayılması pratik olan "para"ya dönüştü.

Daha sonra, değerli, kolayca bölünebilir, saklanabilir ve nadir olmaları gibi özelliklere sahip altın, gümüş, bakır gibi metaller, binlerce yıl boyunca insanlığın değer ölçme para birimi haline geldi. Ardından, kağıt paranın kredi çağına ve binyılın internet ödemelerine geçildi.

Ticaret ödeme verimliliğindeki her bir artış, tüm insanlık toplumunun ekonomik faaliyet verimliliğini artırmada olumlu bir etki sağlar.

Blok zinciri teknolojisinin gelişimi ve keşfi, varlıkların tokenleştirilmesini ve token ödemelerini mümkün kıldı ve işlem verimliliğinin artırılması için yeni uygulama olanakları sundu.

rwa.xyz verilerine göre, 2022 yılında küresel RWA pazarının büyüklüğü yalnızca 500 milyon dolardı. Ancak 2025 yılı Temmuz ayı itibarıyla, küresel RWA pazarının toplam büyüklüğü 25.5 milyar dolara ulaşarak 3 yılda 5 kat hızlı bir büyüme gerçekleştirmiştir. Temel varlık yapısına bakıldığında, özel kredi, ABD Hazine bonoları ve emtialar toplamda %95'e yakın bir paya sahiptir.

Li Yang'ın Bund Konferansı'ndaki sözlerine göre, "Gelişimin erken aşamaları her zaman güvenli varlıklar üzerine odaklanır." Tüm sektör henüz olgunlaşmamış bir aşamada olduğu için, sürekli olarak kredi varlıklarının birikimine ihtiyaç vardır; bu da sanayi zincirinin yukarı ve aşağısındaki değeri pekiştirmek içindir.

Kaynak: Guotai Haitong Menkul Kıymetler

Ant Group CEO's statement at the Bund Conference broke the circle: "We will never issue virtual currencies and will not participate in any form of speculation."

Uyum, yeniliğin yaşam çizgisidir; sanal para spekülasyonu için düzenleyicilerin her zaman bir kırmızı çizgisi vardır. Hong Kong her zaman "önceden düzenleme" ilkesini benimsemiştir, tokenizasyon lisans sistemi ve yenilikçi kum havuzu oluşturmuştur. Singapur Mali Otoritesi (MAS) Web3 düzenlemelerini tamamen sıkılaştırmış ve uyumsuz kuruluşları tamamen tasfiye etmiştir, Avrupa'nın MiCA çerçevesi (Mayıs 2025'te yürürlüğe girecek) ise kripto varlıklar için daha yüksek gereksinimler getirmektedir.

"Kripto varlıklar" konusuna temkinli yaklaşmak, dünya genelinde çoğu bölgenin düzenleyici tutumu olarak neredeyse söylenebilir.

Regülasyon, fiziksel varlıkların tokenizasyonunun değerinin gerçekleştirilmesini olumlu bir tutumla teşvik etmeli ve tokenizasyonun arkasında karşılaşılan token zorluklarına karşı temkinli bir anlayış sergilemelidir. Hem sanayi değerini çıkarmalı hem de makul sanayi sınırları belirlemelidir. "Karda kömür vermeli", "süsleme yapmamalıdır."

Şafak Sonrası: Token Ekonomisinin Uzun Vadeli Görünümü

Bundan sonra, dışarıda bir konferansta, yazar akademiden endüstriye ve finansal kuruluşlara kadar olan öngörücü bir haritayı gördü. Kapılar açıldı, sonraki adımda uygun düzenleyici rehberliğin nasıl ayarlanacağı, hem yeni teknolojik eğilimler altında piyasanın aktif bir şekilde gelişimini teşvik edebilecek hem de büyük stratejilerle karşılıklı olarak hizmet edebilecek şekilde, herkesin nefesini tuttuğu bir anahtar.

Li Lihui toplantıda şunları söyledi: "Küresel dijital varlık pazarındaki değişim ve gelişim, RMB'nin uluslararasılaşması için yeni uygulama senaryoları yarattı. Ülkenin ekonomik güvenlik stratejisinin bir perspektifinden bakarak, dijital varlık pazarının gelişim yönü ve stratejileri üzerinde düşünmeli ve gözlem yapmalıyız; RMB'nin uluslararasılaşma sürecini hızlandırmalı ve çok yönlü, çok kutuplu bir küresel para finansal sisteminin inşasını teşvik etmeliyiz."

Uluslararası düzen, küresel ticaret ve küresel ödeme sistemi, sistematik bir dönüşümün eşiğinde. Dünya genelinde, SWIFT, Ripple ile birlikte gerçek zamanlı dijital varlık ticareti için bir pilot uygulama denemekte, Visa ise HSBC ile birlikte tokenizasyonlu mevduat uygulamalarını keşfetmektedir. Uluslararası kuruluşların tokenizasyon araçları ve uygulama senaryolarını öncülük etmesi, bu dönüşüm için hayati önem taşımaktadır. EY raporuna göre, 2025 yılında sınır ötesi ödeme pazarının büyüklüğü 194.6 trilyon dolara ulaşacak ve bu pazarın önemli bir kısmını blok zinciri ve yapay zeka destekli çözümler oluşturacaktır.

Küresel ticaret hegemonyası etkisi altında, insanlık ekonomisinin büyümesi için yeni motorlar ve dinamikler bulmanın yolları ararken, token ekonomisinin bu sorunun bir parçası olabileceği umulmaktadır.

Bu, Bund Konferansı'nın "Yenilikçi Büyümeyi Yeniden Şekillendirmek" anlamıyla da uyumlu olup, teknolojik dönüşümün nihai anlamı her zaman insan toplumu için daha yüksek verimli çözümler bulmaya hizmet etmelidir.

Bu bakış açısıyla token ekonomisinin uzun vadeli vizyonuna baktığımızda, geleceği sadece sektörün ne kadar hızlı ilerleyebileceğine değil, aynı zamanda sektörün istikrarlı bir şekilde devam edip edemeyeceğine de bağlıdır. Değer keşfi ve risk yönetimi eşit derecede önemli bir konumda olmalıdır - bunlar karşıt ilişkiler değil, birbirini tamamlayan iki görevdir.

Tarihten ders alarak, 1997'deki Güneydoğu Asya mali krizi derin bir ders olmuştur. Tayland, Malezya, Endonezya gibi ülkeler finansal serbestleşme arayışındayken, uygun bir düzenleyici çerçeve ve dinamik risk yanıt mekanizmalarından yoksun olduklarında, uluslararası sermaye bu ülkelerin finansal varlıklarından reel ekonomilerine kadar bir dizi spekülasyon ve saldırıya girişmiş, nihayetinde bölgesel ekonomik durgunluk ve toplumsal huzursuzluğa yol açmıştır.

Teknolojik yeniliği teşvik ederken, net ve güvenli bir kural çerçevesi oluşturmalıyız; verimlilik peşinde koşarken, finansal istikrar ve yatırımcı koruması taleplerinden asla taviz vermemeliyiz. Regülasyon ve sektör, hem yeniliği kapsayan hem de alt sınırları koruyan bir uygulama yolu arayışında birlikte hareket etmelidir. "Tao Te Ching"de denildiği gibi: "Kim uzun süre hareketsiz kalabilir?" Hareket ve durgunluk arasında döngü, doğaya uyum sağlamak, yavaşlık hızlılıktır; ancak bu şekilde sektörün sürekli yaşam gücü ve gelişimi garanti altına alınabilir.

On yıllar sonra insanlar geriye baktığında, 2025 belki de "altın zincirine aktarılan" yıl olarak hatırlanacak. Token ekonomisinin kapısı yavaşça açılıyor. Ancak gerçek başarısı, kapının itildiği an değil, kapının arkasında hem ulaşılabilir hem de güvenli bir ana yol olup olmadığıdır.

Bu, coşkuyla kucaklanması gereken bir dönemdir, aynı zamanda sakin bir şekilde değerlendirilmesi gereken bir dönemdir. Ancak değer ile risk arasında bir denge bulduğumuzda, token ekonomisi gerçekten olgunlaşabilir, teknolojinin temelleri her şeyi faydalandırabilir ve şafak anlamı kalıcı ve sağlam olabilir.