Пересилаємо оригінальну назву "Глибокий аналіз успішного шляху Hyperliquid від Foresight Ventures, інсайти щодо наступної хвилі ончейн-інфраструктури"

У 2024-2025 роках Hyperliquid зростає з приголомшливою швидкістю, стаючи основним центром ліквідності на блокчейні. Загальна сума відкритих контрактів перевищила 10,1 мільярда доларів, а заблокована сума USDC перевищує 3,5 мільярда доларів. Кити, такі як Джеймс Вінн, демонструють свої навички тут, використовуючи мільярди доларів у позиціях з 40-кратним важелем, впливаючи на ринкові настрої та збираючи ліквідність. Тим часом запуск HyperEVM ще більше розширює екосистему, залучаючи кілька інноваційних проектів для поселення.

Сьогодні ми розглянемо дві ключові проблеми:

• Як Hyperliquid піднявся?
• Які помітні екологічні проекти на HyperEVM?

Як Hyperliquid піднявся?

Hyperliquid є високопродуктивною децентралізованою біржею (DEX), зосередженою на спотовій та перпетуальної торгівлі, і вона запустила HyperEVM, EVM L2 на Hyperliquid. Більшість людей дізналися про Hyperliquid з величезного аірдропу в листопаді 2024 року; до цього багато хто вважав його просто звичайним перп дексом. Пізніше люди поступово почали розуміти, що робить Hyperliquid особливим.

Технології:

• Децентралізована торгова платформа без KYC, але з досвідом CEX: Hyperliquid не вимагає від користувачів проходження перевірки KYC, що дозволяє користувачам торгувати анонімно, приваблюючи трейдерів, які піклуються про конфіденційність, та установи, чутливі до регулювання. Hyperliquid пропонує користувацький досвід, схожий на CEX (швидкість, UI/UX), без необхідності перевірки особи, знижуючи бар'єр для входу.

Продукт:

• Низькі збори, високий кредитне плече: Комісія за маркет-мейкінг 0.01%, комісія за угоду 0.035% (може бути знижена до 0.019% для великих клієнтів). Підтримує кредитне плече 50x, що значно вище, ніж у більшості DEX (таких як dYdX з 20x).
• Високодохідний HLP Vault: HLP пропонує річну прибутковість 14%-24% завдяки участі в прибутках від маркет-мейкінгу та ліквідації через депозит USDC, приваблюючи користувачів DeFi, які шукають стабільні доходи. Орієнтований на спільноту дизайн HLP (без комісій для команди) додатково підвищує довіру користувачів.
• Спрямований на громаду та дефляційний механізм: всі збори розподіляються між громадою (HLP та Фонд допомоги), а не між командою чи інсайдерами, що підвищує атрибути децентралізації. Викуп та спалювання ефективно зменшують обіг, підтримуючи довгострокове зростання вартості.

Маркетинг:

• Високий коефіцієнт аірдропу та ефект багатства: аірдроп HYPE в 31% (310 мільйонів токенів, вартістю 1,2 мільярда USD) у листопаді 2024 року є одним із найбільших аірдропів в історії криптовалют. Аірдроп заснований на обсязі торгівлі користувачів та реферальних балах, що стимулює ранніх користувачів брати участь і підвищує лояльність. Ціна HYPE різко зросла з 3,9 USD до 27 USD (з піком у 34,96 USD), створюючи значний ефект багатства, який приваблює більше користувачів приєднатися.
• Ефект китів та економіка уваги: відкриття інформації про позиції Hyperliquid є прозорим; однак ця прозорість співіснує з маніпуляцією. З одного боку, публічність даних у ланцюгу робить позиції китів видимими, дозволяючи роздрібним інвесторам відстежувати рухи розумних грошей; з іншого боку, кити використовують цю прозорість для маніпуляції ринком у зворотному напрямку. Наприклад, трейдери, такі як Джеймс Уїнн, використовують високу ліквідність Hyperliquid (40-50 разів) та прозорість, щоб публічно розкривати великі позиції (наприклад, позицію на довгій BTC на суму 568 мільйонів доларів), що залучає додаткові кошти та створює позитивний зворотний зв'язок "позиція-емоція-ціна."

Економічна модель:

• Закрита петля доходу та дефляційний механізм: доходи платформи повертаються тримачам токенів або учасникам екосистеми через такі методи, як викуп, спалювання та дивіденди. Це створює позитивний цикл "збільшене використання → збільшений дохід → збільшена вартість токена."

Основні джерела доходу Hyperliquid походять з комісій платформи та комісій за аукціони HIP.

• Платформенні збори: включаючи збори за спотові та безстрокові контракти (збір за створення 0,01%, збір за виконання 0,035%, користувачі з великим обсягом торгів можуть користуватися ставкою до 0,019%), ставки фінансування та збори за ліквідацію.
• Аукціонний збір HIP-1: Нові токени, які представлені за стандартом HIP-1, зобов'язані сплачувати аукціонний збір, який повністю піде до Фонду допомоги.

Комісії за транзакції виділяються на HLP та Фонд допомоги.

• 46% виділено для депозитарів HLP як прибуток від маркет-мейкінгу та ліквідації.
• 54% йде до Фонду допомоги для викупу та спалення HYPE.

Двійний дефляційний механізм (зворотний викуп + спалювання) підвищує стабільність вартості HYPE.

• Фонд допомоги регулярно використовує накоплені USDC для викупу HYPE на вторинному ринку, створюючи стійкий купівельний тиск.
• У спотовій торгівлі частина HYPE торгової пари HYPE-USDC безпосередньо знищується, що зменшує обіг.

Багато проектів прагнуть наслідувати цю модель, але насправді вона не підходить для більшості проектів, оскільки вони не відповідають вимогам, необхідним для цієї моделі. 1. Нестача доходу. Переважна більшість проектів має річний дохід менше 1 мільйона доларів, і навіть якщо коефіцієнт повернення досягає 100%, це має обмежений вплив на ціну токена. 2. Більшість токенів проектів не мають підтримуючої використаної вартості. 3. Відсутність переваги в структурі витрат. HyperLiquid, як платформа деривативів, має граничні витрати нижчі, ніж у DeFi проектів, які потребують великих субсидій для ліквідності.

Екосистема:

• HyperEVM, як EVM-сумісний L2 Hyperliquid, приваблює DeFi проекти для міграції, формуючи різноманітну екосистему деривативів + кредитування + мемів.

В цілому, зростання Hyperliquid є наслідком кількох факторів: технології (без KYC, близький до CEX досвід торгівлі) + продукту (низькі комісії, високий кредитне плече, високий дохід від HLP-скарбниці) + маркетингу (великі аірдропи, ефект китів) + економічної моделі (замкнене коло доходів, викуп дефляції) + екосистеми (HyperEVM). Його маркетингова стратегія та дизайн економічної моделі особливо заслуговують на увагу. Однак потрібно бути обережними з двома основними ризиками: 1. Регуляторний тиск: У все більш суворому середовищі відповідності модель без KYC може стикнутися з серйозними викликами. 2. Тест циклу: Структура доходів чутлива до ринкової активності, і стійкість бізнес-моделі в умовах ринку ведмедів ще потрібно перевірити.

Які помітні екологічні проекти на HyperEVM?

Станом на 31 травня 2025 року дані з DefiLIama показують, що TVL екосистеми HyperEVM досягає 1,8 мільярда доларів, охоплюючи такі сектори, як кредитування, DEX та Мем.

(Дані з DefiLIama:https://defillama.com/chain/hyperliquid-l1）

1. HyperLend

HyperLend — це кредитний проект на HyperEVM з TVL у 370 мільйонів доларів США, що робить його одним з провідних проектів на HyperLiquid і одним з трьох основ DeFi. Вебсайт:https://hyperlend.finance/

В даний час велика кількість wstHYPE та WHYPE стейкується на HyperLend для отримання відсотків. Однак, оскільки екосистема HyperEVM все ще на ранніх стадіях, загальний попит на позики відносно низький, що призводить до тимчасово низького APR на кредити. З запуском більшої кількості додатків, розширенням бази користувачів і зростанням попиту на кредитне плече, очікується, що попит на позики зросте, що, в свою чергу, підвищить APR на кредити.

Кредитна структура HyperLend має трирівневу кредитну архітектуру, яка є гнучкою та акцентує увагу на ізоляції ризиків. Вона підтримує як модель пулу до пулу, так і модель рівний до рівного. Розподіл:

• Основний пул: багатоскладова спільна ліквідність, придатна для регулярних сценаріїв кредитування;
• Незалежний пул: містить лише два типи активів для досягнення ізоляції ризиків та запобігання поширенню ризиків між активами;
• Піринговий пул: Позичальники та кредитори підбираються безпосередньо, що дозволяє налаштовувати процентні ставки та умови, причому ставки зазвичай є вищими.
• І підтримує миттєві позики: без застави, повернення протягом одного блоку, підтримує високу частоту арбітражу та ліквідації.

Після того, як користувачі внесуть активи, вони отримають токени доходу (hTokens), які представляють їхній основний депозит плюс нараховані відсотки. Облікові позиції відстежуються через боргові токени (DebtTokens), які накопичують відсотки з часом, забезпечуючи прозорість і можливість відстеження процесу.

Крім того, HyperLend співпрацює з HyperLiquid, що дозволяє користувачам позичати додаткові активи, використовуючи hHLP як заставу, і заробляти відсотки, тим самим підвищуючи ефективність використання фондів HLP і надаючи користувачам додаткові доходи.

HyperLend встановив партнерські відносини з кількома DeFi проектами, включаючи RedStone, Pyth Network, ThunderHead, StarGate та Theo Network, що покращує його інтероперабельність та вплив у екосистемі Hyperliquid.

HyperLend запустив програму винагород у вигляді балів, де користувачі можуть заробляти бали, використовуючи протокол, що може призвести до майбутніх аірдропів токенів.

2. Гіпер Весело

Hypurr Fun - це платформа для запуску мемів на HyperEVM, яка надає бот у Telegram та веб-інтерфейс для користувачів, щоб швидко виконувати транзакції, що робить її основною точкою входу трафіку на HyperEVM. Вебсайт:https://hypurr.fun/

Основні функції:

• Одноклікова емісія та торгівля: Користувачі можуть легко випускати нові токени через бота та брати участь у торгівлі.
• Розширені торгові інструменти: підтримує TWAP (середня ціна за часом), автоматичне снайпінг та функції управління портфелем.
• Механізм викупу: Усі комісії за транзакції будуть використані для викупу токенів $HFUN, щоб підвищити їхню ринкову вартість.
• Взаємодія з громадою: забезпечує соціальні функції, такі як Whale Chats, для полегшення спілкування між користувачами.

$HFUN є нативним токеном Hypurr Fun з максимальною пропозицією в 1 мільйон токенів.

3. HyperSwap

HyperSwap - це AMM з низьким проскоком на HyperEVM.

Основна функція полягає в:

• Торговля токенами: Підтримує обмін кількома токенами, забезпечуючи швидкий та з низьким проскальзуванням торговий досвід.
• Надання ліквідності: Користувачі можуть створювати та керувати ліквідними пулами, щоб заробляти торгові збори та винагороди платформи.
• Випуск токенів: Дозволяє користувачам випускати власні токени в бездозвільному середовищі.

HyperSwap використовує модель з двома токенами, що складається з $xSWAP (токен для майнінгу ліквідності) і $SWAP (токен управління та розподілу прибутку). Користувачі заробляють $xSWAP, надаючи ліквідність, і можуть конвертувати його в $SWAP, щоб брати участь в управлінні платформою та розподілі прибутку.

Крім того, HyperSwap запустив програму накопичення балів, де користувачі можуть накопичувати бали через такі дії, як торгівля, надання ліквідності та випуск токенів.

Резюме

Зростання Hyperliquid є результатом кількох факторів, таких як технології, продукт, маркетинг і економічна модель. Особливо варто відзначити його маркетингову стратегію та дизайн економічної моделі. Однак важливо звернути увагу на два ризики: регуляторний тиск і циклічне тестування. Екосистема HyperEVM наразі знаходиться на ранніх етапах і швидко розвивається.

Заява:

1. Ця стаття перепублікована з [ForesightNews]，Оригінальна назва: “Глибоке тлумачення Foresight Ventures шляху до успіху Hyperliquid, погляди на наступну хвилю інфраструктури на блокчейні”, авторські права належать оригінальному автору [ Меггі@ForesightПідприємства] , якщо є заперечення проти переробки, будь ласка, зв'яжітьсяКоманда Gate LearnКоманда впорається з цим якнайшвидше згідно з відповідними процедурами.
2. Застереження: Взгляди та думки, висловлені в цій статті, є думкою автора і не є інвестиційною порадою.
3. Інші мовні версії статті перекладені командою Gate Learn, якщо не вказано інше.ГейтНі за яких обставин перекладені статті не можуть бути скопійовані, розповсюджені або плагіат.