Що відбувається з ринком, коли відбувається приплив нових токенів?

ОРИГІНАЛЬНИЙ АВТОР: ROUTE 2 FI

Оригінальна збірка: Luffy, Foresight News

Ми розглянемо поточну випуск альткоїнів та вплив на ринок. У цьому циклі спостерігається тенденція, коли велика кількість нових токенів запускається в режимі високої FDV Аірдроп, за якою слідує велика кількість токенів, розблокованих у руках венчурних капіталістів.

Активи шифрування є рефлексивними, тож що станеться з ринком за цієї тенденції?

Рефлексивність: чудові ідеї щодо циклів зворотного зв'язку

Рефлексивність - це теорія, спочатку розроблена Джорджем Соросом, який стверджує, що петля позитивного зворотного зв'язку між очікуваннями та економічними основами може призвести до того, що цінові тенденції будуть значно і стійко відхилятися від рівноважних цін. Біткойн завжди характеризувався сильною рефлексивністю. Позитивний цикл Біткойн може тривати лонг час, однак негативний цикл Біткойн сумно відомий своєю тривалістю та глибиною.

Cryptonary вважає, що при аналізі ринкових рухів і того, як вони працюють, важливо пам'ятати, що концепція рефлексивності ринку кидає виклик загальноприйнятій думці. Теоретично ринок завжди шукає баланс, а всі учасники – раціональні люди, які приймають рішення на основі фактів. Бульбашки, капітуляційні події та цикли підйому та спаду є прикладами аномальних ринкових Коливання; ціни врешті-решт повертаються до рівноваги. Ціна не має нічого спільного з факторами, які встановлюють цю рівновагу.

З іншого боку, при ринковій рефлексивності кожен робить висновки, виходячи з власного розуміння реальності, і ціни дійсно впливають на основи ринку. Ви можете побачити ситуацію: якщо ціноутворення впливає на фундаментальні показники, то зміни цін повинні впливати і на фундаментальні показники, які, в свою чергу, впливають на очікування інвесторів, і інвестори діють відповідно до цих переглянутих очікувань, які, в свою чергу, впливають на ціни. Цикл буму-спаду викликаний позитивним зворотним зв'язком рефлексивності ринку, оскільки стадна поведінка підсилює зміни цін, що робить ціни все більш віддаленими від реальності і в кінцевому підсумку стають новою реальністю.

Ціни повинні прагнути перебувати в рівновазі, але через рефлексивний характер ринку ціни часто піднімаються вище або нижче рівнів рівноваги протягом лонг періодів часу. Ціни починають розвертатися лише тоді, коли учасники ринку усвідомлюють, що їхнє сприйняття ринку не лонгуючий засноване на реальності, і це зазвичай відбувається лонг після того, як ціни виявляються вище або нижче розумного рівня.

Як бачите, рефлексивність двостороння, і м'ячі, кинуті в шорти, з часом падіння назад на землю.

Якщо Біткойн памп значно за шорт проміжок часу, майже напевно його ціна буде памп ще деякий час після початкового Коливання. З іншої точки зору, це також має місце. Ринок Криптоактиви все ще знаходиться в зародковому стані, тому він «з більшою ймовірністю» зіткнеться з великими коливаннями цін.

Наведена вище діаграма чудово ілюструє рефлексивність. Я думаю, що тепер ви добре розумієте концепцію.

Тепер давайте конкретно подивимося на альткоїни і на те, що станеться з ринком в цілому, пов'язане із запуском великої кількості нових токенів.

Запуск нових преміальних токенів є вигідним

Про попит і пропозицію Криптоактиви я вже писав раніше, але тут трохи повторю.

• Ринкова капіталізація: циркулююча пропозиція х ціна
• FDV Оцінка (FDV): Всі Токени (включаючи Токени не випущені) x ціна

Це дуже важливо для розуміння гри VC/Angel.

Великі лонг Криптоактиви компанії залучають капітал від інвесторів через SAFT (Future Токен Simple протокол). На фондовому ринку SAFT можна порівняти з Future Equity Simple протокол (SAFE), який дозволяє інвесторам-стартапам конвертувати свої грошові інвестиції в капітал у певний момент у майбутньому, якщо виконуються певні умови.

Щоб проілюструвати, як виглядає типова транзакція SAFT, розглянемо простий приклад.

• Токен назва: Yolo Coin
• FDV: 100 мільйонів
• Умови набуття права: 10% при TGE, потім 1 рік блокування, потім 3 роки лінійного передача
• Циркулююча пропозиція на рівні TGE: 12% (частково через Аірдроп)

Yolo Coin був офіційно запущений після великого ажіотажу, і зараз FDV досягла 1 мільярда (10-кратна прибутковість для насіннєвих інвесторів). Інвестори задоволені, тому що вони можуть продавати за ціною беззбитковий, і у них все ще є 90% виділеної Токен Токен, яка буде поступово розблокована протягом 36 місяців (після 1-річного періоду блокування).

Але зачекайте? Чому період блокування VC такий лонг? У шорт це робиться для того, щоб забезпечити лонг-термінове вирівнювання, щоб воно не передавалося на TGE.

Давайте розберемося, чому це проблематично:

Оскільки токени інвесторів заблоковані на лонг час, це означає, що ринок зіткнеться з постійним тиском продажів, коли вони нарешті почнуть розблоковуватися. Погляньте на схему нижче.

Припустимо, початкова ціна Yolo Coin становить $1 (ціна інвестора = $0,10). На випуск пропозиція на ринку становила 12%, але ми знаємо, що в міру розблокування Токен на ринок надходитиме все більше і більше лонг пропозиції. Це призвело до збільшення пропозиції.

Але питання в іншому: де попит? Хто купить Токен, який продає VC?

Ви можете заперечити, що ціна зросте памп через наратив X, Y та Z, TVL у Децентралізоване фінансування протокол зростає, бичачий події тощо, і це може тривати деякий час. Але в якийсь момент пропозиція перевищить попит, і ми почнемо стикатися з низхідною спіраллю через масивні Інфляція.

Ранні покупці загрузнуть, провідний падіння настроїв у спільноті, TVL Падіння у протокол, розробники (якщо такі є) підуть, щоб знайти кращі райони, члени команди покинуть тощо.

Тор Хартвігсен добре резюмує це: «Ринок не зможе поглинути всі зайві Ліквідність і бажання Аірдроп перевести в готівку гроші, а не «застейкати в біржа, щоб отримати більше лонг Аірдроп в майбутньому».

Найбільшою зміною в цьому циклі поки що є те, що кошти розпорошуються. Ми звикли думати, що альти памп разом. Зараз може бути 300 хороших проєктів, але ліквідності не вистачить, щоб усі вони памп.

Ми часто чуємо про альтернативний бум, але цього разу, я думаю, все буде інакше. Ми звикли чути приказку, що коли прийде час, всі жетони памп піднімуться. Але чи так це?

Майте на увазі, що «практичність» на ринку сьогодні Токен лонг лонг, ніж у 2021 році. Зараз на ринок щотижня виходить 3-5 "Преміум" токенів. Загальна ринкова капіталізація накачала, і всі, здається, задоволені. Але запитайте себе, хто купить всі ці токени. Якщо не буде припливу установ або роздрібних інвесторів, це буде просто PvP-гра.

Прикладом два тижні тому була Аірдроп Wormhole, FDV якої на момент першого запуску становила понад 10 мільярдів доларів. А тепер запитайте себе, чому ви цього хочете. Я не бачу іншої причини, крім суто спекулятивного ракурсу. З моменту запуску ціна W Токен впала на 40% з FDV 6 млрд.

Як каже Кобі:

«Ринкова капіталізація – це міра попиту, а FDV – це міра пропозиції. 」

Це означає, що ринкова капіталізація - це загальна вартість суспільного попиту, і вона буде зростання і падіння в міру руху ціни. Якщо ціна памп, ринкова капіталізація буде збільшуватися разом з FDV, але при розблокуванні Токен ринкова капіталізація також зросте.

Давайте подивимося на Pendle. Сьогодні всі люблять Pendle, і його TVL різко зросла завдяки інтегральному фермерству та наративу EigenLayer.

Pendle ринкова капіталізація: 640 мільйонів доларів, FDV: 1,7 мільярда доларів

Крім того, зверніть увагу, що 95 мільйонів із загальних 258 мільйонів токенів Pendle знаходяться в обігу (37%). Що стосується ціни Токен памп, то ринкова капіталізація також буде зростання. Однак ринкова капіталізація зростання не означає, що попит на ці заблоковані Токен зросте. Щоб пояснити чому, розглянемо це з точки зору інвестора. Я знаю когось, хто купив Pendle менш ніж за 10 центів. Зараз ціна становить понад 6 доларів. Ви справді думаєте, що інвесторів, які розблокують Токен, хвилює, чи буде ціна 6 чи 7 доларів? Ні, тому продають. Результат: пропозиція зросла, але попит не змінився. (Я не перевіряв графік розблокування Pendle і не знав FDV, коли люди інвестували, просто зробив деякі припущення, щоб рахунок попит і пропозицію).

ЧИ СТРАШНІ ЖЕТОНИ HIGH FDV? Не завжди хорошим прикладом є TIA, запущений у листопаді 2023 року. Наразі TIA має колосальні 12 мільярдів доларів у FDV, але оскільки заблоковані Токен не будуть розміщені до падіння 2024 року, все виглядає не так погано, але деякі трейдери можуть бути налякані високим FDV.

Для отримання більш лонг інформації з цього приводу дивіться статтю Кобі:

Гаразд, але повернемося до попереднього питання: де попит, іншими словами, де покупці?

Зараз щотижня запускаються нові «преміальні» проекти, і всі вони мають високий FDV. Це означає, що на ринок надходить незліченна кількість пропозицій, і якщо не з'являться нові покупці, ці токени обов'язково падіння (принаймні в довгостроково).

Прийшли роздрібні інвестори, які тримають альткоїни на Memecoin та Solana. Вони не купують модні VC технологічні токени. Вони вчилися на досвіді 2021 року. У лонг році інклюзивні лістинги Токен та жадібні до грошей венчурні капіталісти дуже шкідливі для окремих власників Токен. Щороку запускаються сотні нових токенів, а існуючі токени постійно розмиваються.

На дворі квітень 2024 року, і гроші, що надходять в альткоїни, здаються більш вибірковими і недостатніми, щоб компенсувати величезне розблокування Токен.

Чи є рішення?

Ми вже знаємо, що модель з низьким поплавком Токен не є дружньою. Але чи можна це виправити?

Очевидно, що велика частина проблеми полягає в кількості запущених проектів. Не кожен зможе купити всі ці предмети. Але більш лінійний план розблокування та ретроактивний Аірдроп може бути розумним (на відміну від Arbitrum): подумайте про те, що Ethena та EtherFi роблять два раунди Airdrops. Можливо, допоможе відновлення ICO, яке створить найдовших відданих шанувальників.

Повернення звідси:

Я думаю, що коли BTC. Коли тренд D буде нижчим і альти зможе вільно циркулювати, різко з'явиться кілька альти памп. Гравців у просторі Криптоактиви зараз більше лонг, ніж у попередньому циклі, але люди тепер більш Сатоші. Ми пройдемо через ротацію, яку ми проходили останні 6 місяців, і сліпа бичачий Токен може стати програшною грою.

За даними Thiccy, щодня на ринок надходить пропозиція alt на суму 250 мільйонів доларів з нових токенів і розблокованих старих токенів. У зв'язку з висхідною рефлексивністю (петля позитивного зворотного зв'язку) велика кількість цих Токен лонг продається не відразу, тому що ринок знаходиться у верхній памп (небажання продавати). Тому у квітні ми побачили масовий розпродаж, і ринку просто потрібно було спочатку мати причину (для війни).

До 2024 року розблокування токенів, вихід на ринок нових токенів і винагорода за стейкінг для існуючих токенів призвели до збільшення пропозиції альтернатив на 250 мільйонів доларів на день. FDV зростання швидше, ніж Оборотна пропозиція, завдяки кількості нових Токен випуск, зі збільшенням приблизно на 70% з початку року. Спред між FDV та циркулюючою пропозицією, що означає, що в майбутньому на ринок надходитиме найдовша пропозиція, з початку року збільшився більш ніж на 150 мільярдів доларів. У міру того, як потік коштів у основні токени сповільнюється, вага щоденної пропозиції alt стає все більш очевидною.

У будь-якому випадку, загальна ринкова капіталізація альткоїнів неухильно зростає завдяки постійному впровадженню нових токенів і виходу на ринок нової пропозиції.

Наведені вище приклади - це деякі токени з високим ринкова капіталізація/FDV. Подивіться на Worldcoin: ринкова капіталізація становить $1 млрд, але FDV сягає $64 млрд. Що це означає?

Це означає, що в майбутньому Worldcoin матиме стабільну ринкову пропозицію. У липні 2024 року вони почнуть продаватися, як божевільні, щодня на ринок виходитиме 6 мільйонів WLD Токен. Для довідки, зараз на ринку налічується 181 мільйон WLD Токен...... доларів

Очевидно, що це вкрай небезпечно.

Дивлячись на базову криву попиту та пропозиції, легко побачити, що ціни WLD важко памп, коли ця пропозиція надходить на ринок.

Хто купуватиме 6 мільйонів WLD Токен на день?

Що це означає для Бичачий ринок?

Якщо BTC і ETH продовжуєте качати, це, ймовірно, буде не так вже й погано. Але в Ведмежий ринок умовах ми побачимо жахливі ситуації.

Тим не менш, мені подобається підхід Муравьеда, який полягає в тому, що він лонг на сильні монети і шортити на слабкі монети. Це Хеджування стратегія, на відміну від Хеджування дельта-нейтральних, таких як Ethena. Хеджування через Бичачий ринок звучить дивно, але на шляху до зростання буде кілька падінь вниз. Це не пряма лінія до вершини.

Крім того, кілька недавніх постів про КТ говорять про те, що 70% цього циклу пройшло. Хто знає, тому вирішуйте, на який ризик ви можете собі дозволити.

Я думаю, що більшість лонг нових VC монета (високий FDV монета) з часом падіння значно падіння. Ви можете скористатися цим у стратегіях стука-трейдингу або хеджування.

Прикладами слабких токенів можуть бути STRK, APE, BOME, ADA, CRV та XRP. Або, якщо альт перевершує в цілому, поєднайте ці слабкі альти з сильними альтами. Поточними сильними альткоїнами є ENA, TON, FTM, PENDLE. Однак, оскільки ринковий імпульс дуже мінливий k, не рекомендується іти в лонг/шортити ці Токен.

Чудова річ у Memecoin полягає в тому, що вони насправді є одними з небагатьох чесних токенів. WIF, PEPE, $DOGEE, POPCAT, Оборотна пропозиція і Загальна пропозиція однакові. Ніхто не збирається дамп на вас за божевільним планом розблокування, це просто змагання між гравцями та гравцями.

Насамкінець, ось кілька слів Криптоактиви трейдера Wazz:

Я думаю, що його аргументи мають великий сенс. лонг альти, лонг проєкти та лонг розблокування Токен вплинуть на ринок у майбутньому.

Якщо ціна Біткойн памп значно протягом шорт періоду часу, ціна майже напевно продовжить памп ще деякий час після початкового памп. Навпаки. Низька Ліквідність Криптоактиви ринку означає, що цінам «легше» памп і різко падіння.