Bitwise CIO: Хто купує Біткойн ETF?

Автор: Метт Хоуган (Matt Hougan), головний інвестиційний директор, Bitwise

Оригінальна збірка: Luffy, Foresight News

Спот ETF Біткоїна мав великий успіх. З моменту запуску 11 січня вони залучили 11,7 мільярда доларів, що робить їх найпопулярнішими ETF всіх часів.

Тепер всі хочуть знати: хто саме купує? Зокрема, люди хочуть знати, чи є професійні інвестори або роздрібні інвестори рушійною силою потоку грошей.

Це важливе питання. Велика перспектива Біткойн ETF полягає в тому, що вони можуть відкрити двері для професійних інвесторів купувати Біткойн у великих кількостях, тим самим значно збільшуючи пул коштів для інвестування в Біткойн.

Якщо це купівля професійного інвестора, це, безумовно, добре. Але якщо це все роздрібні інвестори, це не так обнадійливо. Чому? Тому що масштаби, що стоять за цим, зовсім не ті.

У перші кілька місяців після запуску ETF відповіді на це питання не було. Інвестори купують ETF через брокерські рахунки, а це означає, що фондові компанії, такі як Bitwise, не знатимуть, хто купує їхні кошти. АЛЕ РАЗ НА КВАРТАЛ АМЕРИКАНСЬКИЙ SEC ВИМАГАЄ, ЩОБ ІНВЕСТОРИ З АКТИВАМИ В УПРАВЛІННІ ПОНАД 100 МІЛЬЙОНІВ ДОЛАРІВ ЗВІТУВАЛИ ПРО СВОЇ АКТИВИ ПУБЛІЧНИХ ЦІННИХ ПАПЕРІВ ЗА ДОПОМОГОЮ ТАК ЗВАНИХ ДЕКЛАРАЦІЙ «13 F».

Технічно ці документи мають бути подані протягом 45 днів після закінчення кварталу, а це означає, що інвестори мають час до 15 травня, щоб подати свої звіти. Але k людей вже подали звіти, тому тепер ми маємо уявлення про власників цих ETF.

Дані дуже і дуже цікаві, і ось три найважливіші моменти.

Пункт 1: лонг професійні компанії мають ETF Біткоїна

Щоб написати цю записку, я проаналізував усі 13 заявок F на 11 публічних Спот ETF Біткоїна станом на 9 травня. Великим відкриттям є те, що лонг професійні інвестори мають ETF Біткоїна.

До них відносяться деякі відомі керуючі активами, такі як:

Hightower Advisors: За даними Barron's, компанія є другою за величиною компанією RIA в Сполучених Штатах з активами в управлінні на суму 122 мільярди доларів. Вони володіють Біткойн ETF на $68 млн. Bracebridge Capital: бостонський Хеджування фонд, який керує, зокрема, коштами Єльського та Прінстонського університетів. Вони володіють Біткойн ETF на суму $434 млн.

• Cambridge Investment Research: компанія віком від лонг до 40 років з активами в управлінні понад 170 мільярдів доларів. Вони володіють Біткойн ETF на $40 млн.
• Sequoia Financial Advisors: штаб-квартира в Тоусоні, штат Меріленд, з ринкова капіталізація 17 мільярдів доларів. Вони володіють Біткойн ETF на $12 млн.
• Integrated Advisors: компанія з Далласа з найдовшими 12 000 клієнтами та активами в управлінні на суму 4 мільярди доларів. Вони володіють Біткойн ETF на $11 млн. Brown Advisory: компанія вартістю 96 мільярдів доларів зі штаб-квартирою в Сан-Франциско. Вони володіють Біткойн ETF на $4 млн.

Станом на минулий четвер загалом 563 професійні інвестиційні фірми повідомили, що володіють Біткойн ETF на суму 3,5 мільярда доларів. За моїми оцінками, до 15 травня ми можемо отримати найдовші спеціалізовані фірми та близько 5 мільярдів доларів загалом Активи під управлінням.

Це, безумовно, велика справа. Для будь-якого фінансового консультанта, сімейного офісу чи установи, яка задається питанням, чи ви єдиний, хто розглядає можливість інвестування в Біткойн, відповідь очевидна: ви не самотні.

Пункт 2: Історичний розмір активів, що належать професійним інвесторам

Для нового ETF такий Активи розмір неординарний. Великі лонг ETF залучили дуже мало 13 F filers у перші кілька місяців лістинг. Аналітик Bloomberg ETF Ерік Бальчунас заявив, що кількість великих інвесторів у Біткойн ETF дивує.

Найближче порівняння, яке я можу знайти в історії, це золотий ETF, випущений наприкінці 2004 року. На той час запуск золотого ETF вважався найуспішнішим ETF за всю історію, зібравши понад 1 мільярд доларів протягом п'яти днів після лістинг. Але на момент першої подачі файлу 13F золотий ETF інвестували лише 95 професійних компаній.

З точки зору широти власності, Біткойн ETF мали історичний успіх.

Пункт 3: Роздрібні інвестори володіють більшістю акцій ETF Біткоїна в обігу

Хоча я думаю, що 30-5 мільярдів доларів і 563-700 компаній були величезним успіхом, важливо пам'ятати, що Біткойн ETF мають в управлінні активи на 50 мільярдів доларів. Тому у відсотковому співвідношенні до загального обсягу інвестицій професійні інвестори володіють лише 7-10% всіх активів.

Я підозрюю, що ЗМІ підхоплять цю цифру, припустивши, що ці ETF є «роздрібними» фондами. У певному сенсі їхні заяви мають сенс: роздрібні інвестори дійсно вкладають багато грошей у Біткойн ETF, і це добре. Це означає, що вони можуть отримати доступ до цих інвестицій на тих самих умовах, що й найбільші установи світу.

Але я думаю, що це твердження ігнорує ключову закономірність, яку ми бачимо в інституціях з точки зору розподілу Криптоактиви.

Дозвольте мені пояснити.

Чому ці файли 13 F викликають у мене незвичайний оптимізм

Bitwise вже більше семи років допомагає професійним інвесторам купувати Криптоактиви. Сьогодні ми обслуговуємо k компанії, включаючи RIA, брокерів, сімейні офіси та установи.

Одна річ, яку я зрозумів за сім років практики, це те, що більшість інвесторів лонг дотримуються знайомої схеми:

• Крок 1: Due Diligence. Великим лонг професійним інвесторам потрібно 6-12 місяців, щоб оцінити Криптоактиви. Вкрай рідко клієнт виділяє кошти в поле відразу після первинної зустрічі.
• Крок 2: Персональна конфігурація. Ми часто бачимо, як професіонали роблять невелику кількість персональних налаштувань перед налаштуванням від імені своїх клієнтів. Вони хочуть протестувати інвесторів, перш ніж вивести їх на ринок.
• Крок 3: Налаштуйте самостійно під замовника. Далі ці професіонали зазвичай роблять конфігурації від імені невеликої кількості клієнтів, як правило, тих, хто активно запитує їх про Криптоактиви.
• Крок 4: Конфігурація на всій платформі. Починаючи приблизно через шість місяців після початкового розподілу, Xu лонг почала розподіляти всю свою клієнтську базу, починаючи від 1% до 5% портфеля.

Не всі радники вписуються в цю схему, але це те, що ми зазвичай бачимо.

Це говорить нам про те, що конфігурація ETF Біткоїна, показана в нещодавньому файлі 13F, є лише попередньою спробою. Наприклад, сьогодні Hightower Advisors може виділити $68 млн на Біткойн ETF, що чудово, але це лише 0,05% її активів. Якщо вони будуть слідувати наведеній вище схемі, цей розподіл з часом буде збільшуватися. Зокрема, виділення 1% їхнього портфеля Біткойн було б еквівалентно 1,2 мільярда доларів, і це лише від однієї компанії.

Додайте до цього кількість професійних інвесторів, залучених до цього простору, зростання продовжувати зростати, і ви зрозумієте, чому я так схвильований.

Посилання на оригінал статті