比特幣主導率回升資金輪動加劇，Aster熱潮推動山寨季指數創七年新高

2025 年 9 月 24 日，加密市場進入 Q4 倒計時一周，比特幣主導率 (BTC.D) 漲 1.01%，而以太坊主導率 (ETH.D) 下跌 2.86%，顯示資金正從山寨幣回流比特幣，總市值 (TOTAL) 僅較 9 月開盤高出 3%。TOTAL2（排除比特幣市值）下跌 4.43%，遭關鍵阻力位拒絕，山寨幣季節指數從 9 月 19 日 Aster 啓動後的 100 點高位回落至 69 點，恐貪指數重返“恐懼”區。市場已抹去 97% 的 9 月漲幅，此次與 Q2/Q3 不同，ETH.D 持續下行缺乏山寨幣輪動支撐，預示 Q4 山寨幣或面臨更深修正，比特幣則穩守 10.8 萬美元月開盤價上方 3%。

比特幣主導率回升資金輪動加劇

比特幣主導率 (BTC.D) 本週漲 1.01%，成爲唯一高於 9 月低點的指標，而以太坊主導率 (ETH.D) 下跌 2.86%，清晰顯示資金正從山寨幣回流比特幣。這種輪動在 Q4 前夕尤爲顯著，總市值 (TOTAL) 徘徊在 3.7 萬億美元月基線上方 3%，比特幣價格僅高出 10.8 萬美元月開盤價 3%。 不同於 Q2 末和 Q3 初，當時 ETH.D 幾乎翻倍至 15%，TOTAL2 漲 30% 注入 5100 億美元資金，此次 ETH.D 自 8 月中旬 15% 高點以來呈穩健下行趨勢，TOTAL2 頂峯僅達 1.73 萬億美元，表明山寨幣未能獲得以太坊的傳統提振，資金鎖定在比特幣等核心資產中。市場恐貪指數重返“恐懼”區，抹去近 97% 的 9 月漲幅，凸顯投資者謹慎情緒。

TOTAL2 遇阻山寨幣承壓最大

TOTAL2（排除比特幣市值）下跌 4.43%，損失幅度是比特幣的兩倍，遭關鍵阻力位拒絕，山寨幣市場首當其衝。比特幣穩守陣地，而山寨幣整體疲軟，反映出輪動疲態。以太坊主導率 (ETH.D) 持續衰退，進一步抑制山寨幣生態的資金流入。 這一動態與歷史分歧明顯：過去輪動期，ETH.D 上行往往帶動 TOTAL2 爆發式增長，但當前 ETH.D 下行導致山寨幣缺乏引擎，資本更傾向於比特幣的安全港灣。這種結構化分歧爲 Q4 市場定位提供警示，TOTAL2 的上限可能引發更廣泛的回調。

山寨幣季節指數短暫爆發後回落

盡管 ETH.D 置身事外，山寨幣季節指數仍出現短暫反彈。該指數此前被限制在 80 點附近，但 9 月 19 日 Aster (ASTER) 啓動後，資金重倉流入山寨幣，推動指數突破至 100 點，創七年新高。這一觸發源於 Aster 生態的投機熱潮，短暫點燃市場熱情。 然而，這一激增未能持久，目前指數回落至 69 點，僅高出 9 月開盤 10%。核心啓示是，這並非真正的“山寨幣季節”，近期資金流動主要爲投機性泡沫。小型山寨幣的投機泡沫正積累，指數回落強化了輪動衰退信號，投資者需警惕短期回調風險。

Q4 市場分歧關鍵觀察點

當前市場呈現顯著分歧：比特幣主導率 (BTC.D) 回升提供支撐，而 TOTAL2 遇阻、ETH.D 衰退及小型山寨幣投機泡沫構建，預示山寨幣市場或面臨深度修正。資金回流比特幣的跡象在 Q4 前一周加劇，恐貪指數“恐懼”區定位進一步放大不確定性。 分析師點評，此次與以往輪動不同，缺乏 ETH.D 上行驅動的 TOTAL2 疲軟，可能延長山寨幣盤整期。比特幣持穩 10.8 萬美元上方，成爲 Q4 核心敘事，交易者應關注 BTC.D 是否持續擴張，以判斷整體市場方向。

結語

加密市場在 Q4 門檻前重返 9 月早期水平，比特幣主導率回升凸顯資金避險偏好，而 TOTAL2 遇阻和 ETH.D 衰退暴露山寨幣輪動疲弱，投機泡沫或引發更深修正。這一分歧提醒投資者，Q4 定位需聚焦比特幣韌性與山寨幣風險平衡，市場波動中機會與陷阱並存。 免責聲明：本文爲新聞資訊，不構成任何投資建議。加密市場波動劇烈，投資者應謹慎決策。