“比特幣的供應量是有限的,最多只會有 2100 萬枚。”這一基本特性構成了比特幣價值的基石,也是 Stock-to-Flow(S2F)模型 的核心依據。當联准会在 2025 年 9 月宣布首次降息,機構資金大量湧入加密貨幣市場之際,這個衡量資產稀缺性的經典模型再次顯示出其預見性。
截至 2025 年 9 月 23 日,比特幣在 Gate 交易所的價格維持在 113,000 美元左右波動,而 S2F 模型卻指向了一個更爲驚人的未來:2026 年底前可能達到 275,000 美元。本文將深入解析 S2F 模型的工作原理、當前數據的支撐,以及它如何與市場現實相互印證。
01 模型基石,理解比特