去中心化永续合约交易所 Hyperliquid 宣布将推出自家稳定币 USDH，并透过链上治理投票选出发行方，不仅将降低对 USDC 的依赖，更能捕捉储备利息收入。据悉包括 Paxos、Frax Finance、Agora 与 Ethena Labs 等都表态有意协助发行。
(Hyperliquid 七月交易量创新高超越 Robinhood，估值回落是买入机会吗？)
稳定币新赛局：Hyperliquid USDH 的野心
Perp DEX 龙头 Hyperliquid 周五在其 Discord 中发布公告，宣布正准备推出其美元稳定币 USDH，主打与生态深度绑定且合规透明。
团队呼吁有兴趣协助发行 USDH 的团队可以向其提交提案，并将透过链上治理流程投票选出，明确的投票时程如下：
9/10 10:00 UTC：提案提交截止
9/11 10:00 UTC：验证者表态
9/14 10:00 – 11:00 UTC：投票时间
DefiLlama 数据显示，Hyperliquid 月内永续合约交易量高达 3,780 亿美元、现货交易量超过 226 亿美元。平台上现有的 57.2 亿美元稳定币供应中，USDC 一家就占比超过 95%。
如今，Hyperliquid 透过推出自己的稳定币，将减少对 Circle 的依赖，同时从其储备中获取利息，代币持有者也有望获得更多收益分配。
目前包括 Paxos、Frax Finance、Agora 与 Ethena Labs 等都已提交提案或对此表达了兴趣，以下将一一解析各家的提案内容。
Paxos：高度合规、金融管道普及
Paxos 一直以合规为强项，过去曾获得纽约金融服务局 (NYDFS) 监管批准，发行 USDP 与 BUSD。这次参战 USDH，他们提出：
合规承诺：符合美国《GENIUS》、欧盟《MiCA》、新加坡与阿布达比等监管标准，并在全球拥有银行、出入金与支付的多元通道。
收益分享：将 95% 的储备利息用于回购 HYPE，并重新分配给合作伙伴、开发者、验证者与使用者等生态。
战略布局：近期收购了 Molecular Labs，该团队正是 Hyperliquid 基础设施 LHYPE 与 WHLP 的开发商。
对 Hyperliquid 而言，Paxos 提供了最稳健且合规的选择。他们甚至表示：「我们计划将 HYPE 加入 Paxos 经纪基础设施中的资产。该基础设施为 PayPal、Venmo、Nubank 与 IB 盈透证券等平台提供加密货币交易服务。」
Frax Finance：100% 回馈生态、高度 DeFi 整合
稳定币 frxUSD 发行商 Frax Finance 则以「全额让利」策略入场，表态完全不抽成。其方案内容包括：
资产支撑：USDH 将由 frxUSD 1:1 支持，而 frxUSD 本身背后由代币化美债基金储备，符合美国《GENIUS》标准。
多链优势：USDH 将能立足 DeFi 世界，随 frxUSD 的分布达成跨链部署与流通，但仍保持 HyperEVM 的原生性。
收益分享：美债的 4% APY 将产生约 2.2 亿美元收益，将全数回馈给 Hyperliquid，用于质押激励、活跃交易者奖励或 HYPE 回购等。
Frax 的优势在于整合 DeFi 与全额的收益回馈，对社群较具吸引力，但也可能因过度依赖 frxUSD 而产生系统性风险。
Agora：顶尖合作伙伴推动多链部署与现实应用
Agora 的提案主打「联盟式基础设施」，核心思路是避免单点依赖，并建立更开放的合作网路。其提案亮点包括：
合规优势：整合 Bridge 技术与全球法币出入金通道，符合美国《GENIUS》等监管要求。
收益分享：与 Frax 相同，承诺 100% 收益回馈给 Hyperliquid，可用于激励基金或 HYPE 回购。
华丽阵容：与道富银行 (State Street)、VanEck、LayerZero、Rain 与 EtherFi 等伙伴合作，横跨金融卡支付、跨链与传统金融领域。
Agora 方案虽可以说是在合规、多链部署与现实用例上最为全面的方案，不过其自家稳定币 AUSD 仍与 Hyperliquid USDH 形成竞争关系。
Ethena Labs 成神秘参赛者
Ethena Labs 则态度暧昧，没有公开具体机制，反而透过模仿 Eminem《Stan》的词句表达了兴趣：
亲爱的 Jeff，我写信给你，但你还是没打电话来。我秋天寄了两份 USDH 提案给你，你一定没收到。大概是 Discord 出了什么问题吧。
链上研究员 Paul 对此表示：「即便这对 Ethena 来说可能是个超越 Circle 的好机会，但我不认为 Hyperliquid 社群会接受 Ethena，因为存在潜在的竞争关系 (USDe、USDtb)，而且我认为这种关系会变得太复杂。」
Circle CEO 巧妙双关：Don’t Believe the Hype
作为可能失去约 7% 供应量的 Circle 来说，USDH 的出现可以说是重大打击，CEO Jeremy Allaire 也对此表态：
Don’t Believe the Hype，我们将大举进入 HYPE 生态系，并打算成为其主要参与者和贡献者。
字里行间暗示着 USDH 存在的必要性，也强调了 USDC 在跨链互通与流动性上的天然优势。看似是对 Hyperliquid 社群的挑衅，也让竞争局势更显紧张。
USDH 之争，谁将胜出？
目前距离提案截止期限还有两天，或许还会看到更多更吸引人的提案，包括负责 MetaMask USD (mUSD) 铸造的稳定币机处设施 M^0 与老牌稳定币协议 Sky Protocol (前 Maker) 等都可能参与这场竞赛。
诚如前 Messari 研究员 Monk 所说，无论最终谁赢下了这场稳定币争夺战，都预示着高价值发行管道的需求很大；而 Hyperliquid 又发起了一次成效出色的行销活动。
这篇文章 Hyperliquid 将发行稳定币 USDH？Paxos、Frax、Agora、Ethena 出手角逐 最早出现于 链新闻 ABMedia。
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Hyperliquid 将发行稳定币 USDH？Paxos、Frax、Agora、Ethena 出手角逐
去中心化永续合约交易所 Hyperliquid 宣布将推出自家稳定币 USDH，并透过链上治理投票选出发行方，不仅将降低对 USDC 的依赖，更能捕捉储备利息收入。据悉包括 Paxos、Frax Finance、Agora 与 Ethena Labs 等都表态有意协助发行。
(Hyperliquid 七月交易量创新高超越 Robinhood，估值回落是买入机会吗？)
稳定币新赛局：Hyperliquid USDH 的野心
Perp DEX 龙头 Hyperliquid 周五在其 Discord 中发布公告，宣布正准备推出其美元稳定币 USDH，主打与生态深度绑定且合规透明。
团队呼吁有兴趣协助发行 USDH 的团队可以向其提交提案，并将透过链上治理流程投票选出，明确的投票时程如下：
9/10 10:00 UTC：提案提交截止
9/11 10:00 UTC：验证者表态
9/14 10:00 – 11:00 UTC：投票时间
DefiLlama 数据显示，Hyperliquid 月内永续合约交易量高达 3,780 亿美元、现货交易量超过 226 亿美元。平台上现有的 57.2 亿美元稳定币供应中，USDC 一家就占比超过 95%。
如今，Hyperliquid 透过推出自己的稳定币，将减少对 Circle 的依赖，同时从其储备中获取利息，代币持有者也有望获得更多收益分配。
目前包括 Paxos、Frax Finance、Agora 与 Ethena Labs 等都已提交提案或对此表达了兴趣，以下将一一解析各家的提案内容。
Paxos：高度合规、金融管道普及
Paxos 一直以合规为强项，过去曾获得纽约金融服务局 (NYDFS) 监管批准，发行 USDP 与 BUSD。这次参战 USDH，他们提出：
合规承诺：符合美国《GENIUS》、欧盟《MiCA》、新加坡与阿布达比等监管标准，并在全球拥有银行、出入金与支付的多元通道。
收益分享：将 95% 的储备利息用于回购 HYPE，并重新分配给合作伙伴、开发者、验证者与使用者等生态。
战略布局：近期收购了 Molecular Labs，该团队正是 Hyperliquid 基础设施 LHYPE 与 WHLP 的开发商。
对 Hyperliquid 而言，Paxos 提供了最稳健且合规的选择。他们甚至表示：「我们计划将 HYPE 加入 Paxos 经纪基础设施中的资产。该基础设施为 PayPal、Venmo、Nubank 与 IB 盈透证券等平台提供加密货币交易服务。」
Frax Finance：100% 回馈生态、高度 DeFi 整合
稳定币 frxUSD 发行商 Frax Finance 则以「全额让利」策略入场，表态完全不抽成。其方案内容包括：
资产支撑：USDH 将由 frxUSD 1:1 支持，而 frxUSD 本身背后由代币化美债基金储备，符合美国《GENIUS》标准。
多链优势：USDH 将能立足 DeFi 世界，随 frxUSD 的分布达成跨链部署与流通，但仍保持 HyperEVM 的原生性。
收益分享：美债的 4% APY 将产生约 2.2 亿美元收益，将全数回馈给 Hyperliquid，用于质押激励、活跃交易者奖励或 HYPE 回购等。
Frax 的优势在于整合 DeFi 与全额的收益回馈，对社群较具吸引力，但也可能因过度依赖 frxUSD 而产生系统性风险。
Agora：顶尖合作伙伴推动多链部署与现实应用
Agora 的提案主打「联盟式基础设施」，核心思路是避免单点依赖，并建立更开放的合作网路。其提案亮点包括：
合规优势：整合 Bridge 技术与全球法币出入金通道，符合美国《GENIUS》等监管要求。
收益分享：与 Frax 相同，承诺 100% 收益回馈给 Hyperliquid，可用于激励基金或 HYPE 回购。
华丽阵容：与道富银行 (State Street)、VanEck、LayerZero、Rain 与 EtherFi 等伙伴合作，横跨金融卡支付、跨链与传统金融领域。
Agora 方案虽可以说是在合规、多链部署与现实用例上最为全面的方案，不过其自家稳定币 AUSD 仍与 Hyperliquid USDH 形成竞争关系。
Ethena Labs 成神秘参赛者
Ethena Labs 则态度暧昧，没有公开具体机制，反而透过模仿 Eminem《Stan》的词句表达了兴趣：
亲爱的 Jeff，我写信给你，但你还是没打电话来。我秋天寄了两份 USDH 提案给你，你一定没收到。大概是 Discord 出了什么问题吧。
链上研究员 Paul 对此表示：「即便这对 Ethena 来说可能是个超越 Circle 的好机会，但我不认为 Hyperliquid 社群会接受 Ethena，因为存在潜在的竞争关系 (USDe、USDtb)，而且我认为这种关系会变得太复杂。」
Circle CEO 巧妙双关：Don’t Believe the Hype
作为可能失去约 7% 供应量的 Circle 来说，USDH 的出现可以说是重大打击，CEO Jeremy Allaire 也对此表态：
Don’t Believe the Hype，我们将大举进入 HYPE 生态系，并打算成为其主要参与者和贡献者。
字里行间暗示着 USDH 存在的必要性，也强调了 USDC 在跨链互通与流动性上的天然优势。看似是对 Hyperliquid 社群的挑衅，也让竞争局势更显紧张。
USDH 之争，谁将胜出？
目前距离提案截止期限还有两天，或许还会看到更多更吸引人的提案，包括负责 MetaMask USD (mUSD) 铸造的稳定币机处设施 M^0 与老牌稳定币协议 Sky Protocol (前 Maker) 等都可能参与这场竞赛。
诚如前 Messari 研究员 Monk 所说，无论最终谁赢下了这场稳定币争夺战，都预示着高价值发行管道的需求很大；而 Hyperliquid 又发起了一次成效出色的行销活动。
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