Les États-Unis baisseront les taux d'intérêt pour la première fois en 2025 ! Quand la nouvelle vague de bull run dans l'univers de la cryptomonnaie arrivera-t-elle ?

Le soulagement tant attendu du marché financier mondial est enfin arrivé. Le 17 septembre, heure de l'Est des États-Unis, la Réserve fédérale (Fed) a annoncé, sous les yeux de tous, sa première baisse des taux d'intérêt pour 2025, réduisant la fourchette cible des taux des fonds fédéraux de 25 points de base, à 4,00 % – 4,25 %. C'est la première fois depuis décembre dernier que la Fed commence à baisser ses taux.

D'un point de vue théorique en macroéconomie, une baisse des taux d'intérêt signifie généralement l'ouverture des vannes de liquidité, annonçant une frénésie pour les actifs risqués. Cependant, la réaction du marché est loin d'être simplement "une grande fête". Le prix du Bitcoin a connu des montagnes russes après l'annonce, atteignant brièvement un sommet avant de redescendre rapidement, avec une intense bataille entre les positions longues et courtes, entraînant la liquidation de près de 35 millions de dollars de positions de contrat, dont la majorité était des positions longues.

Pourquoi cette baisse des taux d'intérêt, qui semble "conforme aux attentes", a-t-elle provoqué de fortes turbulences sur le marché et une réflexion critique ? Est-ce réellement le "coup de feu" du début d'un nouveau marché haussier, ou le début d'un jeu plus complexe ? Quand la prochaine grande vague haussière des cryptomonnaies arrivera-t-elle vraiment ?

Baisse de taux d'intérêt hawkish

Bien que la décision de baisser les taux d'intérêt de 25 points de base soit conforme aux attentes générales du marché, les déclarations du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, lors de la conférence de presse qui a suivi, ont révélé un fort ton de prudence, interprété par le marché comme un discours "faucon".

Powell a souligné que cette baisse des taux n'est pas le début d'un cycle de baisses de taux soutenu, mais plutôt une baisse "de gestion des risques" ou "défensive". Son principal objectif est de répondre à l'affaiblissement croissant des données du marché de l'emploi, pour prévenir une récession économique plus profonde, et non de déclarer une victoire totale contre l'inflation. Il a clairement indiqué que les pressions inflationnistes demeurent, il n'est donc pas nécessaire d'ajuster rapidement et de manière importante le Taux d'intérêt, un plan de baisse plus agressif de 50 points de base "n'a pas reçu un large soutien".

Cette attitude de baisse des taux d'intérêt, semblable à celle de "presser le dentifrice", a jeté un seau d'eau froide sur les attentes du marché, qui étaient initialement très optimistes. Le marché s'attendait à un signal clair et à une politique d'assouplissement durable, mais a reçu une réponse ambiguë, conservant toute la flexibilité des futures politiques. Cela a directement conduit à un refroidissement rapide après une brève euphorie des actifs à risque. Le prix du Bitcoin a fluctué fortement autour de 115 000 dollars, tandis qu'Ethereum a oscillé autour de 4 600 dollars, avec un prix final qui n'a presque pas changé. Cela indique que le marché avait déjà "tarifé" la baisse des taux d'intérêt elle-même, et l'attitude prudente de Powell est devenue un facteur clé pour freiner l'évolution des émotions du marché.

Trump "assassin"

Ce qui est plus intéressant que le discours de Powell, c'est le profond désaccord au sein de la Réserve fédérale révélé par le graphique des taux d'intérêt (Dot Plot) publié lors de cette réunion.

Bien que la médiane du graphique en points montre que la plupart des responsables s'attendent à deux baisses de taux supplémentaires cette année, cela semble être un signal accommodant. Cependant, les détails du vote ont révélé une lutte interne parmi les décideurs. Avec un résultat de vote de 11 contre 1, il y avait un seul vote contre, et le membre dissident plaidait pour une baisse de taux plus radicale, d'un seul coup, de 50 points de base.

Wall Street considère généralement que ce "courageux solitaire" n'est autre que Stephen I. Miran, le conseiller économique de la Maison Blanche que le président Trump a récemment nommé à la Réserve fédérale. Miran est surnommé par le marché le "tueur" que Trump a envoyé à la Réserve, sa mission étant de pousser pour des baisses de taux d'intérêt plus rapides et plus importantes afin de stimuler l'économie. Sur le graphique des points, un point de prévision extrême plaidant pour une baisse de 125 points de base en une seule fois est même apparu, et le marché l'attribue généralement à Miran.

Cette série de phénomènes met à nouveau en lumière les problèmes d'individualité de la Réserve fédérale. Trump a toujours critiqué ouvertement Powell pour sa lenteur à réduire les taux d'intérêt et a influencé les décisions de la Réserve fédérale par des nominations. La position radicale de Milan est perçue comme un reflet direct des intentions politiques de la Maison Blanche au sein de la Réserve fédérale. Bien que Powell ait souligné à plusieurs reprises lors de la conférence de presse que "la Réserve fédérale prend des décisions basées sur des données, sans directives du gouvernement", défendant ardemment son individualité, cette divergence publique ajoute sans aucun doute une grande incertitude à l'avenir de la politique monétaire.

Pour les investisseurs, cela signifie que l'interprétation des signaux de la Réserve fédérale devient plus difficile. La médiane du graphique des points pourrait être déformée, et le bruit politique a réellement perturbé l'analyse pure des données économiques.

cycle de baisse des taux d'intérêt

Pour prédire l'avenir, nous devons regarder en arrière dans l'histoire. En examinant les plusieurs cycles de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale au cours des 30 dernières années, on peut constater que ce n'est pas chaque baisse de taux qui peut immédiatement déclencher un marché haussier. Son effet dépend entièrement du contexte et du type de baisse des taux : En 1995, "la réduction préventive des taux d'intérêt" : à l'époque, l'économie était stable et, pour éviter un surchauffe, la Réserve fédérale a réduit légèrement les taux d'intérêt de 75 points de base. Le résultat a été parfait, l'économie américaine a réussi à "atterrir en douceur" et a déclenché un marché haussier d'Internet de cinq ans. En 2007, "la réduction des taux de sauvetage" : à la veille de l'éclatement de la crise des prêts hypothécaires subprimes, la Réserve fédérale a commencé à réduire les taux d'intérêt, mais c'était trop tard. Après un court sommet du marché, une épopée de tsunami financier a suivi, les prix des actifs ont subi une chute brutale avant de rebondir dans un sauvetage encore plus intense. En 2020, "la réduction des taux par panique" : face au "cygne noir" de la pandémie de COVID-19, la Réserve fédérale a réduit les taux d'intérêt à zéro en 10 jours et a lancé un "assouplissement quantitatif illimité" (QE). Cette expansion monétaire sans précédent a directement engendré un retournement en V des prix des actifs mondiaux, y compris le Bitcoin, et un super marché haussier.

Alors, cette baisse des taux en 2025 ressemble-t-elle davantage à quel scénario ? D'après les données économiques, elle est actuellement plus proche de la "baisse préventive des taux" de 1995. Le taux de chômage n'est pas très élevé, l'économie continue de croître et l'inflation est redescendue de ses niveaux élevés. Cela semble annoncer une "prospérité rationnelle" imminente.

Quand le marché haussier arrive-t-il ?

Malgré un début légèrement chaotique, l'optimisme sur le marché reste fort. Les acheteurs estiment que le carburant du marché haussier est prêt, il ne reste plus qu'à l'enflammer. Mécanisme de liquidité : La logique fondamentale de la baisse des taux d'intérêt reste inchangée. Avec la baisse des taux d'intérêt, l'attrait des actifs à revenu fixe tels que l'épargne et les obligations diminue. Selon les statistiques, jusqu'à 7,4 billions de dollars sont actuellement stationnés dans des fonds monétaires, et la baisse des taux incitera cette énorme quantité de fonds à chercher des rendements plus élevés, avec des actifs solides comme le bitcoin et des actions technologiques à haut risque comme principaux bénéficiaires. Règle cyclique historique : D'après le cycle de bitcoin lui-même, les sommets de marché haussier se produisent généralement environ 20 mois après le "halving". Le halving en avril 2024 signifie que le sommet de ce cycle pourrait se produire fin 2025. La baisse actuelle des taux constitue un parfait catalyseur macroéconomique pour cette dernière vague de "bull market". Attente de faiblesse du dollar : Certains stratèges macroéconomiques signalent que l'indice du dollar (DXY) montre des signes de rupture de son support de 14 ans. La faiblesse persistante du dollar poussera directement à la hausse le prix des actifs libellés en dollars (comme l'or et le bitcoin). Optimisme collectif de Wall Street : Le marché est dans la phase finale de la parabole d'un marché haussier qui a commencé à la fin de 2022, et la confluence de la baisse des taux, des flux de fonds ETF et de la faiblesse du dollar devrait conduire à une flambée des prix d'ici la fin de l'année.

Le marché a toujours été un jeu d'actions et de réactions, cette fois-ci, les baissiers sont plus prudents : L'effondrement après le "rallongement" : certains analystes avertissent que la bulle actuelle, menée par l'IA et les actions technologiques, pourrait connaître une dernière folie similaire à celle qui a précédé l'éclatement de la bulle Internet de 1999 sous l'effet d'une stimulation par réduction des taux d'intérêt, suivie d'un effondrement épique comparable à la Grande Dépression de 1929 au début de 2026. Le carcan hawkish de Powell : tant que Powell continue de souligner le risque d'inflation, le rythme de réduction des taux de la Fed sera lent et hésitant. Ce type d'assouplissement "dansant avec des menottes" aura du mal à créer le flux de capitaux dévastateur de 2020. L'ombre de la récession : des signes tels qu'un taux de défaut sur les prêts étudiants atteignant un nouveau sommet et un marché immobilier en faiblesse indiquent que l'économie réelle se refroidit rapidement. L'euphorie des marchés financiers et le décalage avec l'économie réelle seront finalement difficiles à maintenir.

Dans l'ensemble, la première baisse de taux d'intérêt en 2025 ne s'est pas révélée être, comme beaucoup l'attendaient, un coup de starter clair et retentissant pour un marché haussier. Cela ressemble plutôt à un coup de sifflet à la mi-temps d'une grande pièce de théâtre, annonçant que le match entre dans une seconde moitié plus complexe et plus pleine d'incertitudes.

À long terme, la tendance générale des politiques monétaires mondiales est de passer d'une politique restrictive à une politique accommodante. Avec la baisse progressive des taux d'intérêt, l'excès de liquidité sera un résultat inévitable, ce qui constitue sans aucun doute un bénéfice structurel à long terme pour le marché des cryptomonnaies. Cependant, le chemin vers un marché haussier ne sera certainement pas facile.

La prudence de Powell, les luttes politiques au sein de la Réserve fédérale et les inquiétudes concernant une future récession économique constitueront tous des secousses et des résistances sur le chemin du marché. Les investisseurs doivent s'adapter à un nouveau paradigme : la hausse du marché ne sera plus cette folie insensée alimentée par un "QE illimité" de 2020, mais plutôt une prospérité rationnelle en spirale, avançant deux pas et reculant d'un, au milieu du vacarme et des divergences.

Alors, quand arrivera exactement ce nouveau cycle haussier ? Peut-être peut-on le comprendre de cette manière : les fondements logiques du marché haussier sont déjà établis, mais la véritable "fenêtre temporelle" pour son envol dépend de quand le marché pourra complètement digérer les discours actuels des faucons et voir la Réserve fédérale adopter des actions de relâchement plus décisives et continues.

Selon les indications du diagramme en points, les deux prochaines réunions sur les taux d'intérêt au cours des prochains mois seront des points d'observation clés. Si les taux sont réduits comme prévu en octobre et décembre, la confiance du marché sera grandement renforcée, et à ce moment-là, nous pourrions vraiment accueillir la prochaine grande vague de hausse qui appartient au monde de la cryptographie. Avant cela, les participants au marché doivent garder leur patience dans le tumulte, distinguer le bruit et préparer leurs voiles pour la grande ère des explorations à venir.

#La Réserve fédérale relance le cycle de baisse des taux d'intérêt