ビットコインとイーサリアムの戦略的備蓄:革新か、それともレバレッジか?
概要
- ポジションの集中度: MSTRが上場企業のBTC総量の2.865%を占めており、上位10社以外のポジションは少ない
- プロジェクトの同質化が深刻: 大多数のリザーブプロジェクトは持続可能な優位性に欠けており、長期的なNAVプレミアムが消退する可能性がある
- バリュエーションバブルの兆し:NAV倍率は一般的に>2×(少数<1×),株価は発表に影響されやすく、ベアマーケットのリスクはプレミアムを迅速に侵食する可能性がある
- Metaplanetはゼロクーポン転換社債+SARファイナンスを通じて、20%の配当税と55%のビットコイン取引税の差を利用して利益を得ています。
- SPAC/PIPE/転換社債/現物出資が主流で、Twenty OneとProCapは多段階の合併により上場準備金の全額を達成しています
- SharpLinkは8.38億ドル以上の資金調達を行い、ほぼ全額をエーテルで担保にしました、Joseph